DeepSeek點燃中國股市，七巨人漲了多少？

中國主要7大高科技公司的股票在2025年的市值漲跌幅大幅超越美國「七巨頭」（Magnificent Seven, M7），因此被法國大型金融機構命名為「七巨人」（Seven Titans）。全球投資者正陷入抉擇，評估是否參與由Deepseek帶動上漲的中國股市。

瑞士金融集團瑞銀（UBS）策略師孟磊表示：「由於Deepseek為AI領域帶來變革，全球投資者正在重新評估中國股票。」他認為：「在未來相當長的一段時間內，中國股票的估值將會上升。」

中國七巨人市值大漲

今年2月底，法國興業銀行將中國7大主力股票命名為「七巨人」，這7家公司分別為：騰訊控股、阿里巴巴集團、小米、中芯國際、比亞迪、京東集團與網易。

截至3月13日，「七巨人」的股票市值總和達約新台幣47兆元，較2024年底上漲約26％。相較之下，由於Deepseek的崛起，以及投資人對美國經濟的擔憂，同一時期美國「七巨頭」，包括輝達（NVIDIA）與Alphabet等公司的市值總和下跌約17％。

目前，騰訊與阿里巴巴的市值已超越中國最大的國有銀行「中國工商銀行」，以及大型國有石油企業「中國石油」。此外，小米和比亞迪的市值也逐漸逼近中國石油。

負責命名中國「七巨人」的法國興業銀行亞洲股票策略負責人佛蘭克·本齊姆拉（Frank Benzimra）表示，中國股市的上漲不僅受惠於政府推出支援房地產和股市的政策，還與中國股票的估值較低、投資者持倉水準偏低有關。他進一步指出：「另一個關鍵因素是，企業業績顯示出復甦跡象。」

自2020年中國政府阻止螞蟻集團的首次公開募股（IPO）以來，中國股票的本益比一直維持在低水準。根據英國倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，目前阿里巴巴的預期本益比僅16倍，京東集團更低至8倍。

中國政府支持與美國制裁推升中芯業績

Deepseek的成功，讓中國市場籠罩在振奮氛圍中。在3月11日閉幕的全國人民代表大會上，AI成為討論的核心話題。總理李強在政府工作報告中提出「持續推進人工智慧＋行動」方案，並表示將支援生成式AI基礎模型的應用。

國家發展和改革委員會主任鄭柵潔則宣布，將設立「國家創業投資引導基金」，以支援新興企業發展。根據官方介紹，該基金將引入地方資金，規模達人民幣1兆元（約新台幣4兆5610億元）。

以Deepseek的成功為契機，中國正加強對技術創新的信心。曾對中國政府抱持半信半疑態度的股票市場，也開始重新進行估值調整。

其中一個典型案例是中國最大的半導體代工企業——中芯國際。目前該公司市值達5188億港元（約新台幣2兆2029億元），正在逼近美國半導體巨頭英特爾（市值約895億美元，約新台幣2兆5924億元）。儘管英特爾的業績低迷是一大因素，但兩國代表性半導體企業的市值領先地位可能正在發生轉變。

然而，受美國制裁影響，中國半導體廠商無法進口最先進的製造設備，導致生產技術落後全球頂尖產品數個世代。

另一方面，由於美國的制裁，中國的IT、汽車與軍工企業不得不依賴國內供應鏈，使訂單大量流向中芯國際，帶動該公司業績成長。目前，中芯國際的預期本益比仍維持在60倍的高水準，顯示市場對其未來發展抱有高度期待。

中國股市過去曾多次讓投資者失望，這次是否會有所不同？本齊姆拉認為：「這波漲勢能否持續，取決於中國經濟能否擺脫通縮，但目前這一點尚未實現。」

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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責任編輯：陳瑋鴻
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