川普威脅加徵關稅，強硬手段搏選票！中美貿易戰再衝擊市場，你該懂的3投資原則

就在美國財政部長梅努欽多次釋放美「中」經貿談判進展順利的消息後，川普總統於5月5日在推特上宣布，本週五將上調中國大陸2,000億美元商品關稅至25％，並宣稱如果美「中」貿易談判仍沒辦法達成協議，美國也會對剩下中國大陸輸美約3,250億美元商品加徵25%關稅。

臺灣股票指數早盤隨即重挫200點，也代表短期資本市場恐怕波動難免，但川普總統再度對陸開啟強勢手腕，代表的意涵是什麼？對全球及臺灣經濟又可能會有怎樣的影響？

川普總統之所以又敢對陸採取強硬手段，主要是因為美國第一季GDP年增率、就業市場，以及內需消費等數據亮眼，讓美國政府認為在明年總統大選前，美國經濟立即轉壞的機率極低，在這樣穩健的經濟環境下，川普執政團隊認為重啟對陸經貿強硬經濟立場，即便真的必須對陸商品加徵關稅，對於美國經濟表現的影響不會太大，且對川普總統的選情有加分的作用。

不過必須提醒的是，美國4月份製造業ISM指數為52.8，為近30個月以來新低，且遠低於3月的55.3，其中新訂單、就業及生產等細項指數均大幅下滑，另外第一季美國GDP的亮眼表現，來自於企業庫存的增加，換句話說，儘管內需消費跟出口表現亮眼，然而美國企業的庫存仍持續增加，未來這些庫存有沒有辦法轉化成實際的營收，工資及油價上漲的壓力，以及近期美國公債利率倒掛是否造成短期信用緊縮等，都是美國經濟長期趨勢上的隱憂。

對中國大陸來說，不管最後這2,500億美元商品有沒有被加徵25%關稅，對於中國大陸的外商製造業而言，這種不確定風險對營運已經造成危害，因此製造業移出的速度將加快。投資人現在該思考的問題則是，這些地區或國家，會是這波從製造業大遷徙下的最大贏家，如果從人口紅利、被低估的匯率、通膨穩定度，以及對外貿易協定數量等觀察點切入，上述問題的答案很有可能是越南，所以我會建議投資人要開始關注以越南為投資標的的ETF。

如果美「中」貿易戰持續延燒，對台商的影響端視商品終端市場，是中國大陸、東協，還是美國，舉例來說，當初如果是看上中國大陸廉價的勞工，因此把輸往美國商品的最後組裝工廠移往大陸的企業，就會是調高關稅稅率下最直接的受害者，如果這個台商又沒有非中國大陸以外的生產線，那從大陸撤退就成了避開美「中」貿易戰的唯一途徑。

中國大陸的資本市場仍然有非常多的管制，這些想撤退的台商能不能順利將資金移轉出中國大陸，恐怕會是另一個不小的挑戰，所以投資人這段期間，最好避開產品外銷美國市場，且最大生產基地仍在中國大陸的相關企業。

此外，由於中國大陸政府以半導體作為其產業發展的重點，與目前臺灣主力產業高度重疊，就算以中國大陸為終端市場的台商，恐怕未來仍將面對來自於紅色產業鏈的商業競爭，以及中國大陸官方扶植本土產業政策的雙重夾擊。

因為製造業可以說是中國大陸最重要的經濟支撐，且大陸亦未解決內部產能過剩、房地產、企業及地方政府負債等內部問題，加以美國依舊是中國大陸最大出口市場，美「中」貿易戰延燒將對中國大陸的實體經濟產生重大影響，所以儘管中國上證等股票指數仍處於低點，但我強烈建議投資人應該避開在此時點投資中國股票市場，因為中國大陸經濟趨緩的變數遠高於恢復成長的可能性。

責任編輯：黃雅苓
核稿編輯：呂宇真