川普關稅掀全球股災，美國中小企業成海嘯第一排

受到川普政府宣布針對全球實施「對等關稅政策」的影響，全球股市同步下跌。這項旨在調整美國貿易失衡的政策，反而損害了美國及其盟國的經濟，並加劇全球經濟衰退的風險。面對前景未明的貿易戰，市場投資人普遍感到憂慮與恐慌。

川普將4月2日發布的關稅政策稱為「解放日」。隔日，美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）頻繁出現在多家美國媒體節目中，說明此次關稅措施的意涵。他在接受美國CNBC採訪時指出：「各國對美國商品設下的非關稅壁壘才是癥結所在，而這次大幅調升關稅，是為了重建秩序、恢復公平貿易。」

然而，這項政策的代價極為沉重。消息公布後，全球股市劇烈震盪。日經平均指數下跌近3%，亞洲主要股市全面走跌。歐洲方面，追蹤600家主要企業股價的STOXX600指數下跌3%，各國股市普遍走弱。在美國，道瓊工業平均指數單日大跌1679點，跌幅達4%。

根據QUICK與FactSet的估算，僅4月3日一天，日、美、歐三地上市企業的總市值即蒸發約3.5兆美元（約新台幣113兆元）。這是近5年來最大規模的單日市值損失，前一次類似規模的崩盤發生於2020年3月16日，當時因疫情導致經濟活動急凍，市值縮水約4兆美元。本次震盪則是由人為政策引發，直接打擊市場信心。

全球同步衰退風險升高

「美國主導的全球經濟衰退風險明顯升高。」英國調查機構BMI指出，若關稅成本最終轉嫁至美國消費者，將等同於增加2%～2.5%的GDP稅負，可能導致美國本土與全球經濟同步縮水。

長期依賴跨國供應鏈的企業，如今面臨重新盤點經營模式的壓力。

例如，美國蘋果公司倚賴中國工廠生產iPhone，受到關稅政策衝擊，股價一度大跌10%，成為美股科技巨頭中跌幅最大者。2025年2月，蘋果宣布將在美國投資超過5000億美元，然而能否藉由大規模投資換取關稅豁免，目前仍無明確訊息。

輝達（Nvidia）股價也一度下跌8%，整體半導體產業遭到重創。儘管半導體目前尚未納入對等關稅清單，美國政府正考慮進一步課徵稅金。

花旗集團分析師克里斯多福・丹利預測：「半導體類股可能還會再跌20%。」以科技股為主的那斯達克綜合指數大跌6%，創下近8個月來新低。

消費品牌與中小企業首當其衝

消費品牌也無法倖免。美國運動用品品牌Nike股價暴跌14%，德國Adidas下跌12%，PUMA跌11%。市場普遍憂慮，高關稅將進一步壓制美國消費市場的表現。

隨著進口成本上升，對主力客群集中於美國本土的中小企業更是沉重打擊。追蹤美國中小型企業的羅素2000指數暴跌7%，自2024年11月高點以來已回落超過20%，正式進入「熊市」區間，預示可能長期疲弱的走勢。

當媒體記者詢問川普對這波股市暴跌的看法時，他於3日回應：「股市最終會反彈，美國將持續繁榮。」

市場觀察人士仍寄望川普政府在經濟下行壓力下可能調整立場。然而，美國投資機構T. Rowe Price的資本市場策略師提姆・穆雷指出：「考量2026年期中選舉，只要工會與搖擺州選民繼續支持關稅政策，川普不太可能鬆手調整貿易策略。」

未來貿易談判前景堪憂

目前川普政府所推行的對等關稅稅率，是依照美國對各國貿易逆差占進口總額的比例，進行粗略估算。即使部分資產價格因下跌而變得具有吸引力，在關稅不確定性持續升高的情況下，投資人仍難以積極進場。

英國資產管理公司Legal & General的基金經理克里斯表示：「儘管未來仍可能展開協商，但高關稅可能維持至2025年底。美國經濟陷入衰退的可能性正不斷攀升。」T. Rowe Price的穆雷亦指出：「期待在數月內快速達成協議，恐怕是過於樂觀的預期。」

（本文轉載自日經中文網，不代表本社立場）

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責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤