台股仍守萬點、貿易戰真的利台？理財部落客示警：被投資人忽略的4反轉徵兆

根據中華經濟研究院公布的5月份臺灣製造業採購經理人指數(PMI)，從4月份的51.7％，驟跌至48.2％，再度跌破代表榮枯分界點的50％關卡；為什麼說「再度」？因為PMI指數早就從去年11月起，就跌破了50％關卡，今年4月好不容易回升至51.7％，沒想到5月份大跳水。

如果拆解PMI的5項組成指標來看，新增訂單、生產數量、人力僱用全部跌破50％關卡，其中最攸關企業未來營運的新增訂單指標，也是從去年10月開始，就從經濟擴張摔落至趨緩，這代表臺灣製造業未來的營運狀況，已經呈現非常保守的態勢；如果再搭配出口年增率連7個月衰退的數字，應該就可以清楚得知，臺灣以外銷為主的製造業景氣狀況正在由2018年的頂點向下修正，這也符合PMI指數所呈現的經濟態勢。

儘管國發會在4月赴立院報告時，就提出臺灣自2016至2018年，GDP年增率穩定成長（1.51%、3.08%、2.63%），作為在改朝換代後，臺灣經濟穩定成長的證據。然而根據主計總處的數據，今年第一季的GDP年增率已經下滑到1.71％，除了時間軸上的大衰退外，臺灣的GDP年增率，也比同期經濟合作暨發展組織（OECD）會員國的平均1.9％及G7的2.04％來的低，代表臺灣的經濟成長力度，下滑地比世界主要經濟大國來還快。

反觀2016至2018年，臺灣加權股價指數平均為8,763點、10,208點及10,620點，當股票指數仍處高點，實體經濟卻已經出現下滑的徵兆，這會是個需要投資人開始謹慎的時刻！

另外，美國是臺灣今年成長最快的外銷市場，然而美國最近公佈的5月份非農就業人數僅增加7.5 萬人，遠低於市場預期的17.5萬人，更低於4月的22.4萬人。雖說美國這波經濟擴張期已持續10年以上，就業人數僅為增數減緩、並非轉為負數，但受到減稅刺激、持續與中國貿易戰，以及殖利率曲線倒掛後，可能引發的銀行緊縮銀根、企業債務問題等變數影響下，也出現趨緩、甚至反轉美國經濟趨勢的可能？

至於臺灣另一個主要出口對象中國，5月份官方PMI為49.4％，再度呈現製造業景氣衰退的狀況，如果臺灣的最主要兩個商品出口地，未來經濟上都有不確定的隱憂，就算未來股票市場可能因為美國、歐盟等經濟大國降息政策而樂觀以對，臺灣實體經濟的表現，真的能撐住台股守穩萬點關卡？真的能度過臺灣製造業從中國大陸移出產能的陣痛期？現在的資本市場，以及政府都在大力鼓吹美中貿易戰可能帶給臺灣後天的雨過天晴，卻很少有人注意明天即將到來的狂風暴雨。

再從資金角度來看，5月份外資大舉賣出台股1,449億元，創史上第四大單月賣超紀錄，連帶讓新台幣兌美元匯率貶破31元關卡，而根據過往經驗，新台幣匯率由民國89年4月的30.49貶至民國90年7月的34.77，加權指數也由9854點一路跌至3636點；金融海嘯讓台股從97年4月的8919點一路跌至98年1月的4247點，新台幣匯率也亦步亦趨的由30.35一路貶值至98年3月的34.34，臺灣股票市場跟新台幣匯率間呈現出正相關的反應。

換句話說，新台幣匯率越強勢，股票市場的表現就越好，反之若新台幣兌美元跌破32元的關卡，臺灣股票市場出現一波明顯的回檔的機率將大增，台股投資人應該未雨綢繆的仔細思考，如果新台幣兌美元匯率持續走貶，對加權股價指數可能的負面影響。

責任編輯：黃雅苓
核稿編輯：林舫如