存0050＋0056當退休金好嗎？他回測16年數據，改「這配法」更好

不少投資人會選擇0050搭配0056作為資產組合。0050屬於市值型ETF，選擇0050期望獲得貼近大盤的報酬；0056屬於高股息ETF，選擇0056則期望獲得穩定的股息報酬。0050搭配0056的組合，讓人在退休後除了能獲得整體市場的報酬外，又可以領穩定的股息當生活費，這組合看起來似乎很合理，但事實上可能存在著風險。

首先從資產配置的角度來說，人們都希望能降低資產組合的風險。

當我們賠錢的時候，損失的金額越少越好，因為當你的投資組合虧損了50%，賺回原本的本金就必須要有100%的報酬率才能達成。如果只虧損20%，要賺回本金就只需要25%的報酬率就好。如果要透過資產配置來降低系統性風險的話，資產之間的報酬最好是負相關性或無相關性。

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0050和0056的相關性又是如何呢？由於0056發行時間比較晚，是2007年底，所以我比較了0050和0056從2008年到2023年底的年度報酬。

從結果可以看到，除了2018年外，這16年中有15年0050和0056的報酬同漲同跌，例如2008年0050下跌了43%，0056甚至下跌了48%；2022年0050下跌了21%，0056雖然下跌較少，但也下跌了18%。

我計算了0050和0056報酬的相關係數，結果就是彼此間的相關係數高達0.94，這代表從資產配置或是風險分散的角度而言，0050搭配0056是無法分散風險的，那麼退休後靠0050搭配0056提領生活費的結果又是如何呢？

我利用excel巨集進行蒙地卡羅模擬，在不同比例的0050搭配0056的狀況下，採用4%提領且隨著每年通膨率調整提領率，回測連續提領30年的成功率。

從結果可以，看到不論0050的比例是多少，提領成功率都低於80%。尤其是假設所有資產都是0056、0050占比為0時，提領成功率更只有64%，甚至比所有資產都是0050的提領成功率76%還低。這是因為以過去歷史數據，0056的報酬落後0050。

回到歷史年度報酬的結果，可以看到在過去11個上漲的年份中，0056有8個年份的報酬都低於0050，此外當0050下跌時，0056通常也是下跌的狀況，造成資產在提領狀況下快速耗盡。

如果是0050搭配美國公債ETF

如果你採用0050搭配7到10年美國公債ETF，可以看到當0050比例40%時，提領成功率可以來到91%，這是因為債券在股票下跌的年度，大部分時間是上漲的，所以可以抵消股票下跌時的損失，而減少資產在提領時耗盡的速度。

如果採用0056搭配7到10年美國公債ETF，提領成功率又是如何呢？結果顯示，提領成功率還是低於0050搭配IEF的組合，原因一樣是因為0056過去的報酬落後0050。

選擇0050搭配0056的退休投資人，本來期望藉著0056的股息提供現金流作為生活費，但事實上，0056曾在2008、2010年沒有發放現金股息。

另外，從回測結果顯示，如果遇到長期市場下跌，0050搭配0056的提領成功率並不理想，除了0050和0056兩者相關性太高外，0056的報酬也落後0050。選擇0050搭配債券，對於退休投資人來說，會是比較合適的方式。

＊本文獲「小畢投資筆記」授權轉載，原文連結。

責任編輯：陳瑋鴻
核稿編輯：倪旻勤