已加入收藏
已取消收藏
文章收藏功能
menu
帳號頭像 帳號選單下拉箭頭
/
熱搜內容
現正閱讀
師園鹽酥雞NFT》上架大漲134倍!基本面投資人,怎麼評估最佳買價?
畫重點
段落筆記
新增筆記
師園鹽酥雞NFT》上架大漲134倍!基本面投資人,怎麼評估最佳買價?
0
/500
不公開分類 公開分類
儲存
至頂箭頭

財經 | 投資理財

師園鹽酥雞NFT》上架大漲134倍!基本面投資人,怎麼評估最佳買價?

師園鹽酥雞NFT》上架大漲134倍!基本面投資人,怎麼評估最佳買價?
師園鹽酥雞。 (來源:Facebook@師園鹽酥雞)
撰文者:美國金融日記
美國金融日記 2021/12/20
摘要

1.師園鹽酥雞日前推出8款NFT,只要購買NFT並轉手後,該NFT每轉手交易一次,買家即可前往師園兌換一份鹹酥雞。

2.區塊鏈應用的概念不新,但由於認可的人數上升,同時搭上市場的標準狂熱特性,讓後續的應用吸引許多關注度並且繼續發展。

3.回歸金融的本質,換成NFT+金融版本,改變的不是公司總收入、顧客總支出,而是透過時間序列的調整讓經濟與商業發展加速進行(詳見內文例子)。

4.由於區塊鏈跟加密貨幣的市場熱門度,許多新創陸續使用這樣的方式來獲取資金。過去透過傳統金融來實現,現在多了一項科技來實現。

師園鹽酥雞於11月27日凌晨,在NFT平台《Oursong》上架鹽酥雞、炸魷魚等一系列的NFT商品。包含鹽酥雞(黑、紅、黃三版本)、炸魷魚、杏鮑菇、炸雞皮、四季豆跟花椰菜等等,起標價為1 OSD(相當於一美元),限定數量從80個到500個不等。

當時,在24小時內取得驚人漲勢。例如全世界第一個鹹酥雞(紅)100枚:大漲13,400%至135 OSD,僅剩4枚。

台灣的食物新聞相當多,這則相當有意思。美國漢堡王在比較早的時候也上了自己的NFT,也佔據媒體版面一陣子。有許多朋友在問這些東西到底從傳統金融角度要怎麼去看待。這次用師園的NFT個案,來簡單介紹科技對金融帶來的改變,以及那些不變的金融跟基本面估值。

1.金融的本質

最早在1600年代,為了貿易與成立公司的資金需求,荷蘭東印度公司印出了最早的股票。買下這張股票的稱為投資人。而未來公司賺錢,扣掉經理人支出、公司支出之後,歸股東所有。這張憑證成為一個有價憑證,同時也能夠互相交易。

這一個金融的本質,又稱為財務加速器。意思是,如果沒有金融,東印度公司只能慢慢賺錢擴大經營,而有金融後,能夠預支未來預期獲利、先打包給股東,股東直接支付打折後的未來獲利給公司,而公司直接擴廠到最大的經營規模。

廣告-請繼續往下閱讀

這一個金融行為,大幅度地增加企業經營的成長、就業、跟投資。而對於創業者而言,錢不是問題,只要是一個預期獲利的專案,就能夠找到投資人提供資金,解決錢的問題。而投資人也能將資金分布在專案上,分工給創業家跟企業得到收益。

這些股票,在現代又進一步打包成ETF等每一個人都能容易使用的商品。

2.區塊鏈的經濟意涵

東印度公司的故事很理想,但最後的獲利誰說得算、是否會被竄改、是否有公信力、是否被驗證等等有許多實務問題。

區塊鏈的相關研究從1990年開始,本質上解決的一個古老問題-金融帳本記錄保存問題 (Yermack,2017)。這項技術的經濟意涵是對於紀錄提供「去中心化的共識」(Cong,2019)。

廣告-請繼續往下閱讀

在完美使用的狀況下,使用科技取代傳統方法被認為能夠降低成本、同時提高流動性、減少紀錄的誤差等等。

3.應用區塊鏈創幣

理論上任何人都可以創幣,只是能夠交易的商品範圍決定了這些幣的價值。在2008年後,比特幣把區塊鏈這一個技術給做紅。透過大量的帳本驗證的分工,創造了比傳統個人幣更大影響力的共識。

而由於認可的人數上升,同時搭上市場的標準狂熱特性,讓後續的應用吸引許多關注度並且繼續發展。

4.企業創幣籌資(Initial Coin Offering(ICO))

新創金融籌資過往有幾個途徑,包括來自創業投資、群眾募資等。由於區塊鏈跟加密貨幣的市場熱門度,許多新創陸續使用這樣的方式來獲取資金。從2016年第一季開始,陸續有公司使用ICO(Initial Coin Offering)籌資。具體流程是製作貨幣、銷售貨幣、取得資金、進行生產跟招聘員工,做原本本業進行的事情。

在2017年底使用ICO的公司達到一季500家、50億美元規模。比起傳統金融,雖然依舊小眾,但放在新創市場,依然是值得關注的規模。Howell, Niessner, Yermack(2019)研究中發現,如果公司要用這樣方法籌資成功,必須要是籌資代幣對應的權益夠好夠透明、同時是需要讓投資人覺得是有品質、靠得住的團隊。

他們同時也去看了團隊背景,包括男性(96%)、有傳統金融背景(33%)、有資工背景 (48%)、有創業家背景(57%)。這些成功籌資後,使用這些資金增加了就業、並且增加創業成功率。

5.Non-Fungible Token(NFT)非同質化代幣

基於技術上的些許差異,另外一個熱門應用是NFT。不嚴謹的說明:比特幣每一個都長得一樣,可以選擇交易0.05或0.7,而NFT的交易則是以1個、2個交易。

不過回到本質,傳統金融關注的是科技在金融與商業的應用。假設師園鹹酥雞發行了一個NFT,你是一個純粹基本面的投資人,要怎麼去評估NFT的理性最佳買價?

6.估值與NFT報酬:基本面買家該出價多少買一個NFT?

如果師園有一個限量特製版鹹酥雞,只賣3份,每份1百元。成本30元。要創業拿資金:第一種方法是,直接找銀行借90元,生產3份鹹酥雞,然後賣掉得到3百元,其中90元還給銀行後,自己賺210元。

第二種方法是透過NFT籌資。發行一個NFT代幣。持有這個代幣的人,可以兌換一次鹹酥雞,兌換後,可以將這一個NFT賣給下一個人。賣的時候要付10元的交易手續費給鹹酥雞老闆。下一個人拿到後,可以再兌換一次,依此類推。

那這樣的一個NFT基本面價格怎麼算呢?

Step 1:從最後一個人也就是第三個人的角度,因為全市場鹹酥雞都換完了,自己願付最高價格是1百元。買NFT換或直接買鹹酥雞都好。

Step 2:從第二個人角度,他可以花1百元買鹹酥雞,或是買NFT,換完後再賣給下一個人。因為下一個人會出1百元,然後要扣10元交易手續費,所以他最高可以出190元標下NFT。

Step 3:從第一個人角度,他可以花1百元買鹹酥雞,或是買NFT,換完後再賣給下一個人。因為下一個人最高會出190元,然後要扣10元交易手續費,所以他最高願意出280元標下NFT。

於是,廠商在印出NFT的時候,可以直接把這張NFT賣掉,一口氣收到280元。而之後每一次再收10元手續費,總共收到300元。

【註】實務上,許多商家一開始會訂遠低於280元的價格。因此幣圈常有選好標的、搶發行的交易風格。過去ICO平均的抑價有達到100%。如果參考對標,就是商家訂價只會訂在140元。但是,發行也不一定會有下一家購買,於是高價套牢也是常發生的事情。藝術品訂價與傳統藝術品模式一樣,因篇幅限制今天先不展開討論。

7.這一切意義是什麼?

你可能會想,搞這麼多,最後商家還是收到3百元、支付90元、賺210元,顧客還是一樣總共支付3百元、吃到3份鹹酥雞,究竟為了什麼?

這要回到本文一開始金融的本質。這些錢差別在於收到時間相對進貨成本時間。換成NFT+金融版本,跟一開始案例一樣,資金不足的公司能夠獲得資金進行新產品的開發。直接獲得全部資金,同樣基本面下有最佳的產能。

所以改變的不是公司總收入、顧客總支出,而是透過時間序列的調整讓經濟與商業發展加速進行。而過去透過傳統金融來實現,現在多了一項科技來實現。

8.總結:金融依舊是金融,科技持續前進改變我們生活,而金融業持續投資科技

區塊鏈不是這世紀新的技術,但在近年因為應用在金融獲得大量關注。金融業的科技支出持續上升,從2010年占總成本不到1%到2019年接近6%的成本(He,2021)。從使用者的角度,感受從以往經常跑銀行、到使用行動app與系統自動解決問題習以為常。

過去每一次科技的發展以及和金融有關的情境,都帶來詐騙、投機、狂熱、泡沫、獲利、虧損、與未來新的商業模式與創新。

2000年科技泡沫許多公司價值歸零,許多投資人鉅額虧損,但同時也留下了現在美國人離不開的Amazon(AMZN),而泡沫之後陸續有新的科技公司成了科技巨頭,改變大家的日常生活。

科技一直在影響金融,而每次影響都帶來傳統與新世代的爭議,然而隨時間過去,金融依舊是金融,而科技則是隨時有新創意與商業應用來影響每一個人的生活。

參考來源:The Review of Financial Studies(1)(2)BFI Working PaperReview of Finance

*本文獲「美國金融日記」授權轉載,原文:師園鹹酥雞NFT上架暴漲134倍、一個NFT應該出價多少買?從金融、科技的本質認識區塊鏈衍生商品的基本面估值與報酬

責任編輯:易佳蓉
核稿編輯:李頤欣

商周大調查
大調查主圖
出國搭機選擇航空公司時,您最看重以下哪一點?
1. 機票價格
2. 飛行安全
3. 航班時間
4. 座位舒適度
5. 機上服務
6. 航空公司品牌形象
7. 哩程累積和兌換
商周調查局相關文章 相關文章
2025航空排行榜》大韓航空擊敗卡達得第一,因為經濟艙座位特大
基本面 估值 nft 區塊鏈 師園鹽酥雞
美國金融日記
美國金融日記
美國金融日記
展開箭頭

美國金融日記

由多位海外財金、商業科學研究員共同創立的科學研究團隊。核心理念是以技術與數據為基礎,透過科普幫助更多人認識投資科學,讓每一個人都能夠用科學的方法,了解投資與金融市場,做出屬於自己的最佳決策。

知名作品有《全民的投資必修課:24單元入門投資科學、一次搞懂投資必備知識!》- Hahow好學校投資類2020年募資第1名線上課程,提供最適合多數人的投資必修課。

更多關於全民的投資必修課:https://hahow.in/cr/scientificinvestment
更多關於美國金融日記:https://www.facebook.com/FinanceAndGoodSociety/

廣告-請繼續往下閱讀
FOLLOW US
加入商周LINE好友 秒懂新商業
加入好友

商周集團為提供最佳的閱讀服務,採用網站分析技術,以持續優化用戶體驗。
若繼續瀏覽本網站即表示您同意隱私權聲明
若您未點選「我同意」而繼續使用本網站,則視為您已同意本站之隱私權政策。