美殖利率若狂飆 亞洲哪國最脆弱？標普點名這兩國

信評機構標準普爾(S&P Global Ratings)警告，倘若市場認為美國聯準會(FED)低估通膨風險，導致美國公債殖利率激增，屆時資金將從亞洲新興國家大逃亡，受創最重的國家可能是印度和菲律賓。

The Mint、CNBC報導，週三(17日)標普出具報告稱，1.9兆美元刺激案對美國通膨和利率的影響，仍不確定。要是通膨預期升破央行目標值，投資人計入立刻緊縮的風險；此種狀況下，實質殖利率可能會陡增、美元也會升值，這會讓新興亞洲的資金失序外流。目前看來，如果發生，印度和菲律賓的情況最脆弱。

美債殖利率持續飆升，標普警告：印度、菲律賓要小心

標普指出，印度和菲律賓對外部衝擊的緩衝較少，而且近幾個月來，這兩國通膨升溫。報告稱，兩國實質政策利率低於長期平均值，侵蝕報酬緩衝。資本可能更快逃離，央行恐怕必須升息。儘管兩國經常帳數據優於平時，但是成長恢復正常會提高投資需求、並增加外部融資要求，可能會讓經常帳再陷逆差。

值得注意的是，2013年FED暗示量化寬鬆(QE)即將退場，釀成減債恐慌(taper tantrum)，外資從新興國家提款奔逃，開發中國家的匯市和債市殺聲震天，當時情況最慘的「脆弱五國」(Fragile Five)也有印度。這五國分別是印度、印尼、巴西、土耳其、南非。

然而，標普也強調，此次美國公債殖利率走升，對新興亞洲的傷害，應該會小於8年前的減債恐慌。標普亞太首席經濟學家 Shaun Roache解釋，只要美債殖利率走升，反應出成長展望改善和通貨再膨脹需求、而非貨幣衝擊，亞洲新興經濟體應該能挺過殖利率上揚的衝擊。不過，如果市場認為FED低估通膨風險，新興亞洲的復甦可能會受到威脅。

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責任編輯：謝佩如