＃大咖

二○二五年，你該選擇保守還是冒險？ 這一年，全球充滿未知與變數，川普回歸，AI爆發，世界局勢將更難以掌握，個人和企業，都面臨挑戰。 但我們遍訪各產業關鍵人物，他們普遍相信，冒險是對抗變數的最好方式。 選擇冒險，但不是魯莽，而是精準評估風險後，勇敢邁出關鍵一步。只有及時行動，快速調整，才能抓住未來的機遇。這需要勇氣，更需要智慧，也需要連結、融合眾人力量，去戰勝變局。 我們在這次年度展望專題封面故事，採訪台灣超過十位關鍵人物，橫跨金融、電商、觀光到演唱會等各產業；匯集從柳井正到黃仁勳，頂尖國際領導人的前瞻觀點，剖析二○二五年國內外的三十大關鍵字，以及他們的應對策略。 這些關鍵字，不僅是對未來的洞察，更是面對不確定時代的實戰經驗。我們期待，這些分享能為各位讀者帶來新的啟發。 而且，在變化莫測的一年裡，能以精準的冒險，創造出更大的機會。 （文●馬自明） 經濟關鍵字：#低成長 #低利率 #低穩定 #失衡投資關鍵字：#AI革命 #第三支柱自投房市關鍵字：#房價微調整 #房市軟著陸台灣KOL關鍵字（上）：#AI代理人AI趨勢大師簡立峰#工作流變革台灣最頂尖商業顧問徐瑞廷#AI治理市值逾4千億元金控領導人黃男州#韌性治國觀光飯店股王掌門人潘思亮#正面意義全球市值前三大企業人資專家吳子佳台灣KOL關鍵字（下）：#AI賦能台灣電信三雄唯一女總座井琪#虛實融合台灣電商教父何英圻#全球接單全球工業電腦龍頭推手何春盛#連結共好全球前三大伺服器機殼女王陳美琪#多元進化台灣最會辦演唱會的人周佑洋國際企業領袖關鍵字：#存在感優衣庫創辦人柳井正#自主管理亞馬遜執行長賈西#生產力悖論微軟執行長納德拉#參與度網飛聯合執行長彼得斯#重新發明輝達執行長黃仁勳#造福客戶蘋果執行長庫克產業關鍵字：#道德時尚服飾業#規則叛逆餐飲業#核電復興能源業#軟體定義汽車汽車業#超個人化金融業#平替文化零售業 ...

億購入13期楓溪段約1,387坪土地，每坪地價84萬元，刷新區域行情，南台中區域發展的優勢，也獲得北部大咖建商的認證...

跟大咖做生意，就能賺大錢嗎？...

目前的世界局勢處於動盪不安之中，但隨著時間推移，無論從資本市場、債券市場，乃至外匯匯率的波動表現，都能窺見資金已經開始移動，持續湧向被認為較為穩定的金融商品。這種資金的進出與轉移，已造成各市場劇烈波動，也出現許多罕見的價格變化。 那該怎麼看待後市發展？ 我認為美國有可能步入停滯性通膨階段。雖然目前尚未出現明顯的衰退跡象，但接下來數個月的經濟數據，將會進一步印證景氣走弱、物價因關稅上升、消費力道減弱及失業率攀升等情況。企業短期營運雖可能看似衝高，但中期展望並不樂觀。即便是聯準會（FED）也陷入兩難局面。 無論是高資產族群或一般民眾，大多都會採取更保守的應對策略。這也解釋了為什麼黃金需求持續創高、美元指數下滑、美債失寵。當前的投資組合必須迅速調整，不能慢慢來。 5大投資應對策略 1.黃金應列為標配資產 當美元失去信譽，雖然可以轉向其他貨幣（如歐元、日圓、法郎、澳幣），但真正能在亂世中站穩腳步的，黃金還是首選。可考慮配置實體黃金、黃金存摺、黃金ETF、金塊、金條或黃金基金。 2.增加防禦型標的比例 配置穩定配息、與景氣敏感度低的生活必需類股，或是高配息ETF，才是景氣不明時的安穩選擇。 3.科技股只選大型企業 採取「精兵戰術」，集中投資於財務健全、具代表性的幾檔大型科技股，避免持有規模過小、體質不穩的公司，因為它們可能經不起市場的風浪。 4.預期5月起將出現反彈 應趁反彈時調節與調整持股結構，增持現金部位或流動性強的商品，以備不時之需。 5.面對可能的經濟衰退，必須量入為出 不僅要認真經營本業，也可考慮發展副業或兼差，開源與節流並進。避免過度消費，留下資源才能度過難關。培養興趣、發展第二專長，也將是未來的關鍵。 即使尚未完全步入熊市，牛市也已遠離，因此應調降預期投報率，並保持策略上的彈性。 我近期原打算購入新車，跟銷售人員聊天時，他分享買氣明顯降溫，庫存壓力大、議價空間變高了——這些都在提醒我們「是時候準備過緊日子了」。 責任編輯：陳瑋鴻核稿編輯：倪旻勤 ...

「矽谷」是美國的創新代名詞，一直以來也被視為是自由主義信仰的堡壘。 在二○一六年川普（Donald Trump）當選總統後，許多人表達了自己的絕望。包含OpenAI的聯合創始人奧特曼（Sam Altman）在X上寫道：「這感覺就像是我一生中最糟糕的事情。」Uber投資人、風險投資家皮什瓦爾（Shervin Pishevar）直言：「恐怖、恐怖。」並曾呼籲加州脫離美國。 但八年後，矽谷的風向變了。現在，有影響力的資本和權力集團，正在支持川普與其副總統候選人、前風險投資家范斯（JD Vance）贏得白宮。 過去幾週中，大批傑出的科技人士紛紛宣布支持川普，自七月十三日他遭暗殺未遂事件以來，此種態勢更為迅猛。槍擊事件發生後三十分鐘，馬斯克（Elon Musk）在X上表示：「我完全支持川普總統，並希望他能盡快康復。」 網路先驅安德里森（Marc Andreessen）和霍洛維茨（Ben Horowitz）也表示支持川普團隊，他們的風險投資公司控制著三百五十億美元。PayPal和領英（LinkedIn）的前高管拉布伊斯（Keith Rabois）在二○一六年稱川普為「反社會者」，現在承諾為其競選捐贈一百萬美元。 圖表製作者：王貞懿 轉變有限，八成捐款仍入民主黨 然而，在這個仍是民主黨大本營的產業與地區，上述轉變並不普遍。據非營利組織Open Secrets統計，迄今為止，儘管與上屆總統大選的九○％相比有所下滑，但仍有約八成的網路公司捐款流向了民主黨。 在舊金山，二○一六年只有九％的人投票給川普，二○二○年上升到一三％。 矽谷的川普支持者們認為，他將減輕自己的稅負和提升商業利潤，該群體中的許多人，迫切希望避免拜登開徵的二五％富人稅。 近年來，監管機構嚴格限制科技公司，使購併受阻，風險投資機構也難以從初創投資中獲利。 過去十八個月裡，AI的快速發展讓科技公司更感迫切。替「美股七雄」中的多家公司提供諮詢的富而德律師事務所（Freshfields），全球科技業務的聯席主管費爾德曼（Boris Feldman）表示，科技公司執行長擔心，聯邦貿易委員會（FTC）主席莉娜汗（Lina Khan）對大型科技公司過度敵對的態度，將阻礙AI發展，讓美國在與非西方國家的競爭中處於劣勢。 川質疑AI監管、自居加密幣總統 不過，川普不太可能對科技壟斷企業採取溫和態度，其副手范斯一直公開表達他想要約束大型科技公司的願望。但科技界普遍認為，共和黨不會如現任政府般強烈反對購併，更重要的是，此二人都對監管AI持強烈懷疑態度。 安德里森霍洛維茨（Andreessen Horowitz）公司支持川普還有經濟利益，該公司在加密貨幣上押注了八十億美元，是全球最大的加密貨幣投資人之一。而川普以「加密貨幣總統」自居，並計畫親自在一場重要的比特幣會議上發表演講。在他遭遇暗殺未遂後，比特幣價格立即飆升，顯示加密貨幣投資者對他勝選的看好。 這種矽谷人士的轉變背後，也有意識形態的因素。過去二十年來，矽谷的文化，被看作旨在消除社會不公的進步主義，科技巨頭們擁抱Google「不作惡」（Don't be evil）的座右銘，Meta鼓勵員工就公司問題挑戰管理階層，而科技工作者則以道德為由迫使雇主否決政府的國防合同。 但這些堅持隨著時間發生了變化。Google在二○一八年將行為準則開頭段落中的座右銘移除，Meta在二○二○年開始限制員工的政治言論，且因中美地緣政治局勢的升級與俄烏戰爭，使得Google等科技巨頭重新參與國防項目，並告知員工若不喜歡就離開。 公開支持川普曾經是矽谷的禁忌，但現在已經被廣泛接受，更多的支持可能隨之而來。 「反覺醒」正改變美國科技圈 科技圈最明顯的分歧之一曾是川普對移民的立場，因為在估值十億美元以上的新創公司裡，有一半是由移民創辦的。安德里森曾回應川普道，任何「扼殺」移民的提議都「讓我惡心」。 但據與馬斯克關係密切的人士透露，美墨邊境的移民危機，促使一些科技界人士轉向支持川普，尤其是馬斯克，他多年來一直在抨擊「覺醒」觀點，此情緒在一些科技圈中已逐漸成為主流。因此，部分公司開始在多樣性和可持續性方面收斂他們的言論和行動。日前，馬斯克不僅為川普背書，還宣布將X和SpaceX從加州搬到德州，以抗議加州新的學童性別認同法。 然而，一些矽谷民主黨人也承認，某些自由派議程過於偏激，遠離了支持者。美國大數據公司Palantir執行長卡普（Alex Karp）說：「黨內的政治正確是一個巨大的問題，但民主黨不理解其代價。」 然而，對這種突然湧現的支持，還有一個更簡單解釋：矽谷認為川普將贏得選舉，並希望在新政府中獲得信賴和人脈。 公開支持川普曾經是矽谷的禁忌，但現在已經被廣泛接受，更多的支持可能隨之而來。 然而，矽谷新一代的川普支持者可能會發現，想要得到他們所希望的接觸機會十分困難。「他們（財富一百強公司的CEO）都在打電話要支持我，」川普在接受彭博採訪時稱，「若你了解政治，無論誰成為領導者，都會得到他們想要的所有支持。即使我不討喜，每個人也都會來支持我。」 ...

#存在感優衣庫創辦人柳井正》只開消費者有感、「非去不可」的門市 隨著實體消費復甦，各種服飾品牌大開門市。像優衣庫（Uniqlo）這樣人人皆知的品牌，怎麼面對這種新挑戰？ 柳井正的策略，是放棄大量展店模式，改走「有意義的門市」，也就是只開對消費者有感覺的門市。 他接受《日本經濟新聞》專訪時說：「我們在巴黎和倫敦的門市數量，已足以和Zara、HM並駕齊驅。而我們在歐洲的門市，都開在當地最精華的地段，比方說古蹟老宅、主要幹道等。我很清楚一件事，那就是我們必須要開設『有意義的門市』。例如像旗艦店那樣，會讓人覺得『非去看看不可』的門市。」 柳井正認為，連鎖店畢竟還是有它發展的極限，倘若他們千篇一律、速成的開出相同門市店型，就像用同一個餅乾模型壓出來的一樣，恐怕很難受到市場青睞。 因此，Zara也收掉了小型門市，集中火力發展大型門市。「光是發展電商，很難營造出品牌的存在感；」柳井正說，「缺乏存在感的品牌，終究無法在顧客心中占有一席之地。」 所以，柳井正訂下二○二五年主要發展策略，就是要在顧客心中建立「存在感」。小店開一堆，消費者無感，不如開一間讓客戶印象深刻的門市。 這不只限於服飾業。引申來說，當今人人追逐流量，但有多少能讓人留下印象？柳井正「刷存在感」的策略，提醒人們：「追逐流量」不如「留下印象」，這才是未來吸引客戶反覆造訪的秘訣。 #自主管理亞馬遜執行長賈西》過多管理職扼殺獨特文化！將開除約一成主管 亞馬遜執行長賈西來源：達志影像 如果你的公司有一百五十萬名員工，你要怎麼管理？全球電商龍頭亞馬遜（Amazon）給出的答案是：不要管。 亞馬遜據點遍布全球，員工數達一百五十萬人，經營者如何管理？亞馬遜執行長賈西（Andy Jassy）表示，「我討厭官僚主義，」亞馬遜現在的管理職多達十萬多人，他計畫二○二五年第一季以前，要開除約一萬四千名管理職。 因為賈西發現，現在科技變化太快，尤其AI興起，帶來龐大競爭壓力，他認為要生存下去，必須讓組織更扁平化，減少繁文縟節。 亞馬遜在疫情期間大量招聘，賈西認為，這創造過多的管理階層、大量沒意義的會議，且它們正在扼殺亞馬遜的獨特文化。 不過賈西的意思不是完全放任員工，「目標是要讓我們有更高的自主管理意識（ownership）並且更快的動作，」他在十一月的一場會議中說。他還取消了亞馬遜的遠距工作政策，預計二五年一月就要員工全面回歸辦公室。 賈西雖然不想讓員工被管理層束縛住，但他希望員工可以回到辦公室，從彼此的互動中增加創新和向心力。 亞馬遜做的，一方面是扭轉疫情遠距工作潮流下的弊病，但也想保留遠距工作下，員工訓練出的自主管理意識。懂得自我管理的員工，在賈西眼裡，才是未來需要的人才。 因此「不要管」，是因為員工可以管理自己。這種「自主管理」型的員工，才是未來AI時代下各行各業都需要的人才。 #生產力悖論微軟執行長納德拉》管理者和員工認知脫節，領導者要有三項「軟技能」 微軟執行長納德拉來源：達志影像 員工「做到流汗」，主管卻「嫌到流涎」，如何平衡這種落差？這是微軟執行長納德拉（Satya Nadella）的難題。 納德拉在一場演講中提到，「微軟八五％的經理認為員工偷懶，八五％的員工卻認為他們工作太辛苦而筋疲力竭，這是真實的數據。」在微軟這被稱為「生產力悖論」（productivity paradox），象徵員工跟管理者間的脫節。 這個大背景，是因為美國許多科技業近年以效率掛帥，開始引入自動化並大幅裁員，員工因此負擔大增，管理層也有更多目標須達成，結果導致職場倦怠的現象出現。 納德拉認為，要解決這個矛盾要從三個方面著手。第一是有效利用數據主導的決策模式，關鍵在於如何準確分析團隊表現，並找出團隊的瓶頸所在。 第二是領導者要確保所有人都在同一目標上。這代表要很明確定義想要的成果是什麼，還要建立有效的衡量指標追蹤進度，目的在盡可能縮小管理者和員工之間的認知差異。 第三，納德拉強調領導者必須具備「軟技能」（soft skill），特別是在如今瞬息萬變的商業環境裡。他認為，有效的領導必須具備樂觀主義、韌性，還有激發他人能量的能力。 #參與度網飛聯合執行長彼得斯》聖杯失色！拚訂閱數量的時代已結束 網飛聯合執行長彼得斯來源：取自Netflix官網 現在影視串流或是任何社群媒體，都把增加訂閱戶數奉為「聖杯」，是最關鍵的KPI。 但影視串流龍頭網飛（Netflix），卻決定二○二五年起，不再公布訂閱戶數量。網飛認為，增加訂閱數量的時代已經結束了，接下來比的是「參與度」（engagement），即用戶花在服務上的時間，那才是獲利成長的潛力所在。 網飛聯合執行長彼得斯（Greg Peters）說，「參與度才是『衡量顧客滿意度的最佳指標』，早期我們營收少，會員成長是成長潛力重要的指標，現在必須創造更多收入來源，像是廣告和更多會員專屬服務。」 網飛的訂閱成長並不差，但做為龍頭，它發現訂閱已經接近飽和——尤其是在美國市場。所以網飛積極推出廣告版、做體育賽事直播、遊戲等額外產品，增加用戶的黏著度，並開發新獲利來源。 網飛尤其押寶廣告，彼得斯說道，未來十年的目標是「把最好的數位廣告和最好的電視廣告結合起來」，要將網飛個人推薦的能力，應用到廣告投放上。 #重新發明輝達執行長黃仁勳》AI不只看晶片！電腦各方面都發生了根本性的變化 輝達執行長黃仁勳攝影者：楊文財 趁著AI熱潮，輝達（Nvidia）成為全球最值錢的公司之一。無數對手一直在開發替代品，想取代輝達地位。 不過，輝達執行長黃仁勳老神在在，他說他不擔心競爭更激烈。早在二○一二年，他的公司就開始打造第一台超級電腦。他已經領先了十幾年，在未來，輝達仍將持續保持領先。 他的策略，就在於「重新發明」。 「我們意識到深度學習和人工智慧，不是晶片問題。這是一個計算問題的重新發明，」黃仁勳說，「你無法只透過設計晶片，來解決這種新的運算方式。因為電腦各方面都發生了根本性的變化。」 如今的電腦和以往相比，名詞一樣，性質卻已完全不同。 它已經不再是單純的輸入指令、輸出結果，而是要模仿人腦的運作；換句話說，這是「重新發明」電腦。 黃仁勳認為，人工智慧公司只需要十年時間，就能實現所謂的「通用人工智慧」（AGI），也就是機器可以像人腦一樣，將各種任務分解並執行。 黃仁勳預測，企業將開發客製化人工智慧功能來實現特定目標，例如藥物研究或設計半導體。 「重新發明」，意味著重新定義戰場，將舊產品賦予新意義，這是走前人沒走過的路，也是黃仁勳認為輝達能保持領先的關鍵。 #造福客戶蘋果執行長庫克》讓AI與生活化App結合，做「改變人們生活的AI」 蘋果執行長庫克來源：達志影像 近來蘋果手機銷量成長減速，市場追蹤機構IDC數據顯示，二○二四年的手機出貨量將成長六．二％，但iPhone銷量可能只成長○．四％。 面對這種局勢，蘋果想透過AI力挽狂瀾，執行長庫克（Tim Cook）的對策是：尾巴搖狗——讓AI與生活化App結合，使一般消費者感受到AI好處。 庫克推動的「蘋果智慧」（Apple Intelligence），就是要讓AI「飛入尋常百姓家」，人們只要打開手機，就能享受到AI結合各項App的服務。如《華爾街日報》所說：「人工智慧整合到一般人使用的應用程式和產品中，而不是額外附加的福利。」 庫克說，他們的AI和別人不同，在於蘋果是「改變人們生活的AI」，「我們不是第一個做AI的人，但我們用『造福客戶』的方式做到這一點。」 例如，在書寫工具裡，「蘋果智慧」能讓使用者從所寫內容的不同版本中進行挑選，並調整成專業、簡潔或友好等語氣，以適應各種任務；Siri有更豐富的語言理解能力，在使用者說話打結時仍能跟上內容，且在前後指令間保有脈絡。 目前各家廠商仍專攻人工智慧的技術端，但庫克更重視它對一般人的應用。這正是經濟學裡「尾巴搖狗」理論，它說的是「最終產品價值決定生產要素價值」。 麵粉值錢，是因為用它做出來的麵包對消費者值錢；咖啡豆值錢，是因為用它泡出來的咖啡值錢。 同樣的，AI值錢，是因為AI能為消費者創造價值，所以他們才願意花錢買AI功能的手機。這些手機設備也才會值錢。 庫克的策略，為當今AI熱潮提供了新思路：不論生產技術端多麼先進，更重要的是為終端消費者創造價值。「尾巴搖狗」也是判斷AI未來前景的指標。 ...

文化差距就是難題，市場中，迪士尼跟Netflix等收費影音平台已打得火熱，免費影片滿天飛，再加上資源有限，請不起大咖演員...

Insights from the GSG Impact Partnership 全球影響力投資界的超級大咖...

113年雙十國慶煙火首度至雲林縣施放，10月10日現場將有大咖藝人及雲林在地藝文團體演出，民眾還可以邊欣賞表演...

川普政府擬推動新一輪對進口商品的高關稅政策，市場反應劇烈。 摩根大通執行長：「美國優先不能導致『美國孤立』」摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）在最新的致股東報告書中警告了關稅的影響，並表示對美國進口產品徵收高額關稅，可能會減緩經濟成長並推高通膨。「經濟利益長期以來一直是維繫關係的黏合劑，『美國優先』的政策本身沒有問題，但前提是不能最終導致『美國孤立』 。」戴蒙寫道。 他還提到了「停滯性通膨」，這是一種經濟增長停滯不前而通膨率仍然居高不下的情況。經濟學家表示，這種曾在1970年代困擾美國經濟的局面，對政策制定者來說會比衰退更難處理，因為通膨壓力將使美國聯準會（Fed）無法通過降息來刺激經濟。 貝萊德執行長芬克（Larry Fink）表示，美國可能已經陷入經濟衰退，他擔心市場面臨的通膨壓力超出預期。但他也表明，「長期來看，我認為這更像是一個買入的機會，而不是拋售的時機，但這並不意味著市場不會再跌20%。」 川普選舉金主：關稅不暫緩，商業投資將陷入停滯川普本次選舉的支持者、億萬富翁、美國對沖基金巨頭艾克曼（Bill Ackman）在X上發文稱，若川普不立即暫停或削減關稅，經濟可能會陷入混亂，並呼籲川普暫緩關稅新制實施90天，以利美國和其他國家就貿易政策進行談判。 他說：「如果我們在4月9日對世界各國發動經濟核戰（economic nuclear war），商業投資將陷入停滯，消費者將攢緊錢包，美國將嚴重損害我們在世界其他國家的聲譽，而恢復這一聲譽可能需要數年甚至數十年的時間。」 Saba Capital Management創辦人Boaz Weinstein提出警告稱，關稅新政之下，股票拋售情況可能會變得更糟，且這可能加速對公司債的拋售，並引發一波破產潮，「衝擊可能會來的更急，破產率可能會比其他危機更快攀升。」 華爾街傳奇交易員、終身共和黨人，曾經擔任現任財政部長貝森特 （Scott Bessent）在索羅斯對沖基金時期上司的杜肯米勒（Stan Druckenmiller）也罕見發聲，明確表達他對政府新關稅政策的反對立場：「我不支持超過10%的關稅。」 與他一同公開批評川普關稅計畫的，還有橡樹資本（Oaktree Capital）聯合主席馬克斯（Howard Marks）、鮮少發聲的D1資本創辦人桑德海姆（Dan Sundheim），以及Third Point創辦人勒布（Dan Loeb）。 川普團隊挺關稅新政宣稱：是全球貿易重新平衡的開始 川普政府的官員，如商務部長盧特尼克 （Howard Lutnick）則堅稱，這將有助於解決美國長期預算赤字問題，並使製造業回歸美國。 盧特尼克在接受彭博採訪時表示，川普關稅政策標誌著「全球貿易方式重新平衡的開始」。 他強調，這些關稅旨在促使其他國家重新評估其貿易政策，為美國商品進入海外市場創造更公平的環境。 此外，盧特尼克指出，這些措施將「推動美國經濟成長」，並有助於解決長期存在的貿易逆差問題。 不過，也有市場觀察人士對政策的可預期性持較為中立的看法。JonesTrading首席市場策略師奧羅克（Michael O’Rourke）指出，你可以不喜歡川普新政對市場造成的震盪，但他的關稅政策早在選前就已廣為宣傳，外界對這樣的策略本應有所預期。 資料來源：商業內幕、WSJ、彭博 核稿編輯：林易萱責任編輯：林思妍 ...