債券投資人當心：美經濟不著陸、不降息機率增

美國9月就業市況意外亮眼，引發經濟有望軟著陸、甚至不著陸的期望，開始有市場人士擔憂通膨疑慮尚未完全解除，期貨市場預測聯準會(Fed) 11月有些許機率不降息。

Business Insider、CNBC等外電報導，美國勞工部4日公布的9月非農就業人數新增254,000人，遠高於道瓊社調查的經濟學家預估值150,000人，並創6個月以來新高；失業率也意外下降至4.1%，低於市場原先預估的4.2%。

劍橋大學皇后學院校長兼安聯集團(Allianz SE)首席經濟顧問埃里安(Mohamed El-Erian)指出，最新就業報告讓Fed得以把注意力再度放到對抗通膨上面。「別再說『通膨已死』。通膨並未死去。也別再說Fed應只專注把就業最大化。」

美國前財長桑默斯(Larry Summers) 4日透過社交平台X指出，9月就業報告確認目前的中性利率偏高，有責任的貨幣政策決策者在降息時須謹慎為之。回過頭來看，9月降息兩碼是錯誤的決定，但影響不是太嚴重。從這份數據來看，「不著陸」與「硬著陸」都是Fed必須注意的風險。名目薪資成長率依舊遠高於疫情前的水準，且看來似無減速跡象。

瑞銀(UBS)資深經濟學家Brian Rose 4日發表研究報告指出，即將出爐的9月消費者物價指數(CPI)很關鍵，若物價增速比預期還快、再加上強勁的就業數據，Fed 11月有更高機率不降息。

油價近來大漲引發通膨隱憂。衡量通膨預期的市場指標——10年期損益兩平通膨率(10-year breakeven inflation rate)躍上兩個月新高，從9月中旬的三年低點反彈。

9月CPI預定美東時間週四(10日)上午8時30分出爐。經濟學家普遍預測，9月CPI月增率、年增率將達0.1%、2.3%，低於8月的0.2%、2.5%；排除食物及能源價格的9月核心CPI月增率則預估將達0.2%，低於8月的0.3%。

美國銀行(Bank of America) 4日相信，Fed 9月一口氣降息兩碼、也許只是慌張之下的行動，接下來應不太可能再次大幅降息。美銀決定將11月降息兩碼的預期修正為只降一碼。

市場預期的11月降息兩碼機率歸零，開始有人預測11月不會降息。芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人4日預測，Fed 11月7日降息一碼至4.50~4.75%的機率從一個交易日前(3日)的67.9%跳升至97.4%，降息兩碼至4.25~4.50%的機率從32.1%驟降至0%，完全不降息的機率則從0%略增至2.6%。

DWS Americas固定收益負責人George Catrambone警告，由於市場開始反應降息次數減少的預期、短期利率上揚是痛苦交易；Fed可能不再降息、或發現自己得再次升息。

公債殖利率飆漲。MarketWatch報價顯示，紐約債市4日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率大漲21.8個基點至3.929%，創8月26日以來新高；10年期公債殖利率大漲13.1個基點至3.980%，創8月8日以來新高。(註：公債殖利率與價格呈現反向走勢。)

其中，2年期公債殖利率過去一週跳漲36.7個基點，為2022年6月以來最大單週漲幅；10年期公債殖利率一週大漲22.9個基點、創2023年10月來最大週漲幅。

＊編者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。 資料來源-MoneyDJ理財網

責任編輯：林思妍