緊縮政策機率低 今年陸股短空長多

最近越來越多投資者對我們表達擔憂,想知道二○○八年中國大陸的緊縮政策會是如何。如果中國政府在美國以及全世界的不景氣中,採用嚴厲手段勒緊投資、限縮通膨,中國大陸恐怕要經歷雙重打擊,出口、內需通通下滑,我們稱之為「政策錯誤下的過度緊縮」。

不過這種情形發生的機率較低。我們的基本預測版本(baseline scenario)是「輸入型的軟著陸」,政府不至於有大動作緊縮政策,出口需求雖然會因為全球不景氣而下滑,但是國內需求可以彌補過來,僅發生軟著陸現象。

在「輸入型的軟著陸」版本下,中國國內生產毛額成長率將從二○○七年的一一‧五%降到二○○八年的一○%;通貨膨脹率從二○○七年的四‧五%降到二○○八年的四%。經常帳餘額占GDP比率則因為進口成長速度優於出口成長而下降。

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