＃穿越

因為寵物產業能穿越週期。 寵物產業能穿越經濟週期 關於這一點，有幾張圖可以供我們參考。...

我投資生涯中經歷過3次大低潮，現在回想起來，每一次失敗的理由都大同小異：在資產高峰時太過飄飄然，失去了平常心，不久後就嘗到樂極生悲的後果。 第一次低潮是投資腰斬，發生在我念書時期，當時某位教授在課堂上提到一檔股票，我聽了之後決定拿出自己存下的一些零用錢。想不到短短幾天，這檔股票就漲了8％。初嘗甜頭的我，開始一股腦兒投入股市和基金。 但不久之後，金融海嘯來了，一年內就蒸發50％以上的資產，我自己存下的錢、家人辛辛苦苦賺來的錢，全都被浪頭捲走。 第二次低潮則是破產。出社會後我進到大型金融機構工作，自認為投資能力已經大幅進步，於是嘗試投資海外波動較大的個股。在運氣加成下，有幾年投資年報酬率都超過100%，但也因為如此不小心走上偏路。那時買下一籃子新藥股的選擇權，想賭哪間公司可以取得藥證，然後大賺一筆。 結果，我持有的公司沒有一家順利取得藥證，我和朋友共虧了近2000萬，先前以倍數賺來的財富，在一夕之間快速消失。若算上背負數百萬的貸款，說是破產也不為過。 第三次低潮是前2年發生的，就在2022年到2023年這段時間，我花很多時間投入總體經濟的研究。恰好時逢全球通膨，美國開始了一波前所未有的升息政策，因此我決定投資債券期貨，想藉由期貨放大獲利，也是一種槓桿工具。 一開始，我在幾天內就把200萬變成260萬，我心想「這太好賺了！」於是又投入500萬，壓的資金越重，我的心情就越高漲，每天都沾沾自喜，以為自己的投資能力到了下一個里程碑。 但就在某一天，震撼教育悄悄來到。那時我大約持有600萬的債券期貨，市場原本預期要開始停止升息，於是債券價格在盤前就一路上漲，轉眼我又賺到200萬。沒想到的是，當天央行不按牌理出牌，竟然決定繼續加碼升息，我就從賺200萬，立刻變成賠200萬。 我為了想把賠掉的錢賺回來，頻繁的在債券期貨、那指期貨、道瓊期貨等高槓桿的投資項目中來來回回，有時賺錢、然後又虧錢。最終不僅是白忙一場，還是慘賠超過1000萬元。 賠了夫人又折兵，大概就是這種感覺吧？ 自信和自傲是一丘之貉。投資有自信能不受市場氣氛影響，做出好的投資決策，但偏偏自信不小心多了一分，就成了自傲。自傲容易自我膨脹，膨脹到心裡容不下一丁點風險意識，也讓原本有紀律的投資偏離正軌，悲劇就隨之而來。 說了這麼多不堪回首的血淚史，我也從每次低潮中慢慢走出財富低谷，透過反省與等待再次攀上財富的高峰。 你也許會好奇我在低潮中到底體悟到什麼？那就是必須認淸自己究竟賭的是運氣，還是眞正的實力；是算過風險後而做的決策，還是完全被驕傲蒙蔽了雙眼？ 槓桿運用不好，只會讓好投資活得不久、爛投資死得更快 雖然3次慘賠都與槓桿有關，但這並不代表槓桿不好，我對它更多時候的情緒是：又愛又恨。還是要看如何正確的使用這項工具。 槓桿像是一個功率放大儀，它無法幫你加分，只能幫你相乘。你給它+1，它可以幫你放大為+100，但你給它-1，它也會幫你放大為-100。 如果我們回顧那斯達克過去1年的走勢，就會發現，雖然全年指數上漲了26%，然而，幾乎每3個月就會發生一次10%左右可觀的拉回。這對沒有槓桿的投資人來說，或許是一個投資路上的小陣痛。 如果是用3倍的槓桿來看，一年4次遭遇資金蒸發20%到30%的回檔，那可笑不出來；而如果是以10倍槓桿來看，那麼不只是笑不出來，而是有可能4次破產！ 有趣的是，大家都知道槓桿的風險極大，並不適合投資新手，或是沒做功課的人。但根據《金融研究快報》（Finance Reserch Letters）的一篇研究，作者針對1200位美國散戶進行調查分析後發現，反而是投資知識相對不足，以及具有過度自信傾向的人，使用槓桿工具的比例更多。 如果你問我，什麼時候才能開槓桿？我會說：勝率高的時候。很多人會把槓桿當成以小搏大的手段，但如果勝率低，馬上就會虧回去，甚至一次就直接被掃出市場。 假設不開槓桿時，選股的勝率達7成才算合格，那開槓桿時更要提高到8成才行。這個8成怎麼來？就是好股票掉到好的價位，而且基本面好轉，那也許就能考慮開槓桿。 心態穩定是為了克服心魔，資金彈性則是為了對抗波動。投資時一定要記得控制槓桿，適當保留現金，或是投資容易變現的個股或ETF，讓我們能在情況不如預期時，能更有彈性的調度資金，甚至還有資金可以加碼。 ＊本文摘自天下文化出版《投資的底氣》 {DS_BOX_39349} 責任編輯：倪旻勤核稿編輯：陳瑋鴻 ...

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別以為葡萄只能拿來釀酒，當葡萄酒中酒精經過長時間的發酵及醋化後，還能變成酒醋。我搭乘寰宇河輪（Uniworld）在古堡之路起點曼海姆（Mannheim）靠岸下船，再驅車約四十分鐘，抵達杜肯赫芙莊園（Weinessiggut Doktorenhof），這間迷你釀醋廠由杜肯赫芙家族經營，來到這裡不僅能品醋，還藏有一個神秘的美味體驗。 穿過可愛的小花園後，我們被帶入地下室的小房間，每個人拿到一個如鬱金香般的高腳聞香杯，藉以品嘗無花果（Ficus - The Fig）、卡薩諾瓦（CASANOVA）、克莉奧佩脫拉的眼淚（Tears of Cleopadra）、天使的夜吻（Angels Kiss The Night），以及聖達米安香脂（Balm of Saint Damian）等五款不同的特色酒醋。 坐落在普法爾茨葡萄酒產區的杜肯赫芙莊園，周圍是美麗的鄉村與葡萄園。來源：鳳凰旅遊提供 莊園提供手吹高腳玻璃杯，讓大家品鑑酒醋的味道及色澤。來源：鳳凰旅遊提供 導遊分享，在暗黑醋窖裡吸入的醋香，對身體有益。來源：鳳凰旅遊提供 在導覽人員庫頓的解說下，我們得知這五款酒醋，是使用不同水果及香料釀製成，還添加些許蜂蜜，甜度和香氣各顯特色，「前四款就像是套餐，分別對應前菜、主餐到甜點，最後一款與飲食無關，可調節體內酸鹼值，適合做為日常保養身體用。」 園內許多酒醋都是基於古老的配方，甚至還用有一百五十年歷史的醋母來製作，酸度比我們常喝的醋要來得低，味道則比果醋要好得多。庫頓笑說，雖然第二款酒醋是以歐洲情聖卡薩諾瓦為名，但加入苦橙、迷迭香、薰衣草等香料的風味，味道清亮，又沒有那麼甜膩，適合用來搭配蔬菜或沙拉，是他最喜歡的一款。 藥草室見證中古釀酒醋防疫 品醋完，庫頓要我們穿上如僧侶般的長袍斗篷，「歡迎來到哈利波特魔法學院。」接著他帶我們進入醋窖，只有蠟燭照映的昏黃空間，還有神秘的教堂音樂為背景，逼真還原古時候修道院釀酒醋的場景。裡頭的每個酒桶都比人還高，庫頓解釋，「這些是我們的醋發酵桶，都有百年歷史，以前裝葡萄酒，現在裝醋。」仔細看，每個橡木桶上都有標示其使用的葡萄品項，有Ortega、Riesling、Silvaner等。這些酒醋大約需經過六年發酵，釀造過程也如威士忌般，會蒸發一○到一二％的量，其中的「Luxxxuriosus」酒醋，甚至要放到三十年之久，是時間的窖藏。 我們隨著庫頓，穿過數間曲折宛若迷宮般的醋窖後，來到藥草室，在這裡，為什麼要穿著長袍的原因也真相大白。原來早在黑死病大流行時，酒醋是做為醫療使用，藥草室內還有放置一套中古世紀的醫師服，醫生會在鳥嘴面具內塞滿浸漬酒醋的「萬靈藥」，藉由裡頭的香料藥草防疫。 在這裡，我們邊欣賞一罐罐藥草與古藥書，邊試吃莊園手工自製無添加的酒醋果醬。整趟品醋行程走下來，宛若沈浸在古到今的釀醋歷史裡，特別新奇有趣。如果喝不夠，莊園內也提供五十多種酒醋品項，讓想要嘗鮮的遊客可做伴手禮帶回。庫頓透露品醋好處多，但自己最喜歡的酒醋品飲方式，「一早起來空腹時，先倒三、四匙酒醋，加點水一起喝，是我用來開啟完美一天的晨喚儀式。」 {DS_BOX_37596} ...

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