三大政策問題 考驗聯準會風暴後能耐

一陣市場恐慌過後,一切恢復原狀。市場價格雖然一度暴跌,但是投資人看準了美國聯邦準備理事會(Fed)在新主席的帶領下,不會讓經濟崩潰。

那是二十年前了,一九八七年十月十九日黑色星期一當天,股市暴跌,當時聯準會主席葛林斯班(Alan Greenspan)也在那場金融危機中,奠定了其地位。二十年過去,在今夏一片次級債倒地聲中,市場對葛林斯班的繼任者柏南奇(Ben Bernanke)展現相同信心。無畏房市噩耗與財政部長警告,美國股市甚至回到比去年五月信貸危機前更高的水準。令人驚奇的是,無論現在消息是好(別怕,景氣還不錯)、是壞(別怕,聯準會一定會降息來救我們),投資人一律買帳。

不過現在投資人面臨的問題和那次黑色星期一可能不同,原因有二。首先,這次金融風暴中心在債市,而非股市;尤其以目前證券化的形式,把所有債券種類綁在一起,很難切除一部分患部以防止病症蔓延。

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