＃金融風暴

已故的投資大師、波克夏前副董事長蒙格（Charlie Munger），在生前發出最後的警告，不是針對哪支股票，而是岌岌可危的美國商業不動產。 「我們有很多陷入困境的商業不動產，痛苦在蔓延，每間銀行都比以前更不願貸款給不動產，有太多問題了，」蒙格在去年四月接受《金融時報》訪問時說。 言猶在耳，美國金融業又爆雷了，3月1日，紐約社區銀行（New York Community Bancorp，NYCB）在提交給美國證券交易委員會（SEC）的文件中自爆上季虧損較原先披露高10倍、執行長走人，當天股價暴跌近二六％。 紐約社區銀行曾在去年3月矽谷銀行危機中，接手破產的標誌銀行（Signature Bank），在矽谷銀行破產倒閉即將屆滿一週年之際，紐約社區銀行動盪，引起市場對危機重演的擔憂，彭博也以專題報導稱現在是「2008年以來，最大不動產危機」。 圖表製作者：曹博凱 圖表製作者：曹博凱 美商業不動產暴跌拉高銀行壞帳美、德銀行都受難「會有更多案例」 蒙格擔憂的風暴其實更嚴重了。美國商業不動產（以下簡稱商動）空租率至今依舊居高不下，承受不了高利率借貸成本的不動產公司或投資者開始賤價出售，使銀行壞帳也跟著攀升，雪球正越滾越大。 聯準會稍走錯一步，都可能使正在「軟著陸」的美國經濟翻車。這顆難解的未爆彈，你不可不知。 首先，從市場的訊號來看，商動危機短期內是很難有好轉的可能。 知名做空機構渾水研究（Muddy Waters Research），去年底盯上了著名投資基金黑石集團旗下的黑石抵押貸款信託基金BXMT，標題斗大寫著「懸崖來了！」。BXMT是一支房地產信託基金（REITs），專為商業不動產開發商和地主提供資金及貸款組合。 渾水指出，BXMT面臨流動性危機的風險，可能在今年下半年削減股息一半以上（註：美國REITs的收益一部分須以股息發放），大量借款人將不會再融資給BXMT，資產預計會損失一成至兩成，且它現在的準備金極少，難以應對將來臨的風暴。 令大名鼎鼎的黑石集團頭痛的，還不只BXMT。去年底，黑石投資的曼哈頓商業大樓Helmsley Building傳出債務違約，正緊急進行債務重組。該大樓建於1929年，是紐約最著名的大樓之一，在過去幾乎是穩賺不賠的投資。根據美國商動網站LoopNet，現在這棟34層樓高的地標建築，至少有8層是空租。 該案不是特例，根據彭博報導，一些位於曼哈頓和洛杉磯的商業大樓或它們的貸款組合，正以近半價出售。國際貨幣基金（IMF）報告指出，美國商動正經歷半世紀以來最嚴重的價格暴跌；美國房產大亨史登利希特（Barry Sternlicht）預估，光是商辦市值的直接虧損就可能達1兆美元，約是現在總市值的4分之1。 專門放貸給商業不動產的地區銀行首當其衝，也正成為做空狙擊的目標。 3月1日又暴跌的紐約社區銀行就是目前最大的受害者，這家165年的老牌銀行，今年以來，市值已蒸發6成多。 野火甚至已燒到美國以外。德國抵押債券銀行Deutsche Pfandbriefbank（PBB）因為對美國商動的投資，遭摩根士丹利建議客戶拋售擔保債券，導致該行債券價格及股價雙雙暴跌，做空方的持股占比更在2月15日達到歷史高點19％，是2週前的1倍多，成為歐洲現在賣空最嚴重的股票之一。 另一家德國私人銀行Aareal，在德國貸款市場市占達到約7％，它也有4分之1、價值10億歐元的美國商動投資變成不良貸款。「會有更多案例爆發？答案是，是的。」該行執行長克洛斯格斯（Jochen Klösges）坦言，並指出貸款方現在不相信市場很快就會好轉。 圖表製作者：曹博凱 圖表製作者：曹博凱 今、明年商動壞帳持續累積！逾400家銀行是高曝險「未爆彈」 股市空軍來勢洶洶，是因為真正的難關還沒來。根據美國抵押貸款銀行家協會（MBA）統計，今年將有高達9,290億美元的商動抵押貸款將到期，占比達總額的2成，其中有2,700億美元是去年無法償還而延至今年。這代表，為了償還貸款，今年商動的賣壓會更大，或又有更多壞帳誕生。 2025年，也將有高達5,600億美元貸款會到期，且根據摩根士丹利統計，有7成貸款屬於地方銀行或機構，如果壞帳繼續累積，地方銀行恐面臨巨大危機。 現在需要擔心的，不只是紐約社區銀行或PBB這些已經慘跌的銀行，會繼續被做空到什麼程度，而是類似的銀行還有太多家。 佛羅里達大西洋大學金融系教授柯爾（Rebel Cole）的研究結果並不樂觀，在他調查的全美四千六百多家銀行中，有近6成銀行對商動的負債權益比，即放出貸款金額對銀行總資本的比率，在300％以上。「當這個比率超過3倍，監管者就會非常害怕，」柯爾說。 目前出事的紐約社區銀行，商動的負債權益比在468％，換言之，按照柯爾的統計，目前約有四百多家銀行面臨的風險，並不比紐約社區銀行低。 這與美國全國經濟研究所（NBER）基於去年第3季的研究大致相符，該研究指出，當時已有44％商辦貸款成為負資產，即地產價值低於貸款價值，這將導致385家地區銀行出現危機。 然而，目前美國政府的態度是，雖然商動的損失與壓力在上升，但仍在可控範圍。2月初，美國財政部長葉倫（Janet Yellen）和聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）都分別出來喊話，認為當前危機不至於釀成銀行的系統性危機。 困境一》降息太慢，恐重演金融海嘯若太快，最糟將導致停滯性通膨 但官員沒有講明的，是聯準會正陷入兩難：如果再不降息，商動的崩跌和銀行壞帳就難以舒緩；但太早降息又可能讓通膨死灰復燃。沒有作為，正反映聯準會舉步維艱。 全球策略研究公司總裁斯里庫瑪（Komal Sri-Kumar）在CNBC的一場採訪中警告，如果政府再不調整利率，一場商業不動產的海嘯可能會在今年上半年襲來，「過去一年我一直說（商動危機）是系統性的，它一直在累積，而且現在正達到頂峰……，我不懂為什麼葉倫說這不是系統性的。」 斯里庫瑪認為，美國聯準會應要提前在4、5月的會議上降息，否則等於是在重演2008年放任雷曼兄弟倒閉的情況。他指出，若當時聯準會肯更快採取量化寬鬆手段，後續金融危機完全可被阻止。 但斯里庫瑪也坦言，要拯救商動危機必須付出代價，「降息一旦開始，將會是劇烈且快速的，意思是到年底，會有6到8次降息，而代價就是要放棄對抗通膨，通膨將會比現在還高。」目前市場預估降息時間可能在6月，而克里夫蘭聯邦儲備銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）則認為今年會降息3次。 如果通膨不僅復燃，還衍生成停滯性通膨，那對美國經濟將是一大打擊。 摩根大通在2月下旬的報告警告，美國現在的經濟狀況很像1970年代——當時陷入高通膨、低成長，加上剛結束的越戰、以阿戰爭（1973年爆發）、石油危機，導致停滯性通膨持續數年；現在則是有以哈戰爭帶來的紅海危機、俄烏戰爭，與美中競爭，都會助長通膨延長。 摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）在一月的訪談也說道，「在我看來，今年跟1970年代越來越像……，我現在有點懷疑金髮姑娘式的劇情能否成真（指經濟不過熱、不過冷的軟著陸）。」他指出，兩個時代的相似處還有巨大的財政赤字、轉向保護主義的貿易模式、大量的基建計畫和政府支出，政府這些作為全都是傾向通貨膨脹。 困境二》商動低迷，反助漲住宅市場房價指數創新高，變相拉抬通膨 聯準會面臨的另外一股壓力，來自美國房市的質變。商動市場的傾頹，反而促使住宅市場更熱絡，根據美國房產交易網雷德芬（Redfin），投資者正大量搜刮低價住宅，交易占比達到26.1％，是史上最高，數量也比去年增加24％，「我每天都會收到一堆來自投資者的信件，他們要找低於市價的住宅，一旦找到，他們會蜂擁而至。」一名雷德芬的房仲說。 房價若居高不下，通膨很難熄滅。根據美國聯邦住房金融局（FHFA）最新統計，漲勢雖然有趨緩，但美國去年12月房價指數再次破紀錄，達歷史高點。而美國通膨指標——消費者物價指數（CPI）超過4成是由房價構成，今年1月CPI年增率達3.1％高於預期，原因之一就是房價。 這讓聯準會更加舉步維艱，要降通膨必須維持高利率，但高利率又會逼資金往住宅市場跑，變相使房價、通膨下不來；若為了商動降息太快，又可能使房市過熱，若太慢，對拯救商動及地區銀行又起不到效果。 紐約社區銀行是紐約都會區最大的放貸者之一，因為對商動高度曝險，最新揭露去年Q4虧損達27億美元，更被穆迪降級至「BBB-垃圾級」。來源：達志影像 困境三》遠距工作熱、商辦需求低空租率高於疫期，價格回穩要再16年 下個問題是，就算聯準會真如斯里庫瑪所說，提前大幅降息，也難保能拯救商動產業。根據史丹佛大學WFH研究小組最新數據，美國目前約有3成全職工作是遠距，這比率大約從2022年起就沒有太大變化，且有超過八成的求職者仍希望在疫後維持遠距或混合的辦公模式。 混合辦公模式使目前商辦空租率達到史上最高的19.6％。史上最高的空租率是什麼概念？據美國房地產投資管理公司仲量聯行統計，美國目前約有10億平方英尺的辦公室沒人用，將近是470座台北101大樓的辦公空間。 凱投宏觀（Capital Economics）房地產副首席經濟學家雷楚拉（Kiran Raichura）預估，商辦價格會衰至明年底，並從疫情前的高點下跌35％，之後需要至少15年時間復原，甚至要到2040年才可能回升到疫前高峰。 難以拯救的商動，也許會讓聯準會改以對抗通膨優先、放棄商動和地區銀行，正如他們現在透露的態度一樣，那就很可能讓斯里庫瑪的預言成真：如同2008年，放任地區銀行自行面對痛苦，甚至破產。 別忘了，去年矽谷銀行、標誌銀行、第一共和銀行都在短短幾天內就倒閉，歷史重演的可能性並不低。 這3大困境，目前沒有任何專家學者或官員給出解方，使美國這場商動危機成為金融海嘯後，最難拆解的未爆彈。 不過，也有樂觀派認為這場商動危機還在可控範圍內，甚至是投資機會。因為商動量體畢竟不如住宅市場，《經濟學人》形容這場危機是「像被滑落的菜刀刺到，很痛、要縫幾針，但不致命。」 德意志資產管理公司（DWS）另類產品全球主管凱利（Paul Kelly）則指出，當前狀況「創造獨特的短中期地產債務投資機會，私人資本可以補足現在的資金缺口。」前兆華斯坦地產執行長伯格（Marty Burger）甚至離開老東家創業，專做把空置辦公室轉換為住宅的生意。 也許如戴蒙所說，「我想他們（指聯準會）正在做對的事情，就只是邊走邊看會發生什麼事。」不論是官員或投資者，今年都勢必要步步為營，面對這顆被市場低估的未爆彈。 ...

史上最嚴格的打房政策出爐，央行祭出房貸的限貸令關緊資金的水龍頭，讓台灣各地出現史無前例的房屋貸款荒。 做為央行總裁，楊金龍究竟看到什麼巨大的金融風險，逼使他頂著民怨逆風，也要使出空前狠招？ 找總座一對一對談、罕提次貸風暴銀行沒鬧錢荒，但民眾買房卻借不到錢 自8月12日起，楊金龍開始約見台灣各家銀行的總經理，而且，不動產放款（包括房貸和土地建築融資）成長最快速的前10家銀行總經理，楊金龍竟然還「一對一」帶到小房間內談，歷任央行總裁，從未密集的單獨約見業者，這個舉措，嚇壞了被邀請來喝咖啡的老總們。 更令總經理們驚訝的是，楊金龍除了當面要求，必須嚴格管控房貸業務之外，還非常罕見的提醒不要重蹈美國2008年次貸風暴犯下的錯誤。 因此央行祭出空前嚴格的新規，不僅要求銀行的房貸餘額不得再增加，還要求銀行9月6日前提出改善計畫，要讓房貸餘額逐步下降。 什麼是房貸餘額不得增加？舉例來說，某銀行從過去至今已經借出去的房貸，金額累計是1千億元，在限貸令之下，即使這家銀行的存款增加，可以放款的資金變多，但，它可以承作的房貸總金額，仍不得超過1千億元。 這家銀行如果要承作新的房貸，唯有等房貸戶償還本金或利息，才能騰出新的額度。換言之，1千億元就是它可以承作的房貸總金額上限，在央行要求提出改善計畫下，這個上限可能還更低。 央行已明文要求，限貸令的實施期間為今年第4季到明年第4季，未來1年內，民眾要借錢買房，勢必要曠日費時排隊等撥款，勢必會有民怨。 根據央行最新統計，截至7月底，台灣全體銀行的活期、定期、外匯存款餘額皆創歷史新高，這代表台灣不是「鬧錢荒」，而是央行把房貸的水龍頭關緊，禁止資金再流向房市。 商周訪問多名財金部會的高層官員，還原了限貸令橫空出世的始末。早在今年上半年，立法院上個會期裡，就有立委在質詢央行、金管會時，提到房市過熱、房價上漲過快等問題，其中包含賴清德的子弟兵郭國文。 當時，行政院也已發現，新青安房貸有個致命的副作用，就是讓房貸餘額猛增，今年1月底衝破10兆元，並讓房價一飛沖天。但礙於這是總統大選前提出的政見，行政院也不方便承認錯誤，只能要求財政部清查負責放款的公股行庫，有無投資客冒用新青安的名義來借錢炒房。 7月初，楊金龍當面向金管會主委彭金隆建議，請金管會約束銀行的房貸業務，不要再迅猛成長，但當時並沒有透露限貸令的半點風聲。 圖表製作者：曹博凱 新青安爆信用浮濫傳染病銀行拚借貸業績、財力不足也放款 一名高層財金官員透露，無論是央行還是金管會，都發現一個風險傳染途徑，就是新青安讓房市過熱，熱到銀行放鬆警戒，使信用浮濫。 這個風險的傳染途徑是：首先，原本去年房市成交量趨緩，全年房屋買賣移轉棟數，還創近4年新低。 然而，新青安房貸上路後，房市買氣重新被點燃，從趨冷火速轉為狂熱。根據統計，上半年5大公股行庫的新承作房貸中，竟有超過4成是新青安。 因為新青安房貸的上限只有1千萬元，年輕人借到錢後，只能跑到偏遠的蛋白區、甚至蛋殼區購屋，但因為購屋的人數過多，瞬間把邊緣地區的房市炒熱，造成房價上漲遍地開花。 這時，原本觀察的民眾，眼見房價進入新一輪的大漲，又萌生起「現在不買，以後再也買不起」的恐懼心理，只好爭相湧入房市，大舉買房。建商眼見房市熱潮再起，也開始「惜售」，刻意放慢銷售腳步，讓房價加速上漲。 最後，房價「只漲不跌」的樂觀情緒，開始滲入銀行的業務裡。因為房市太熱，民眾買房需錢孔急，銀行的分行在業績比拚的壓力下，逐漸放鬆了警戒心，讓許多「不該買房」的人，也順利借到錢。 一名受訪的金管會官員就觀察到，許多房貸戶的房貸收支比（編按：每月償還的房貸金額／每月總收入）竟然高達百分之百，代表把每個月的月薪拿去償還房貸後，所剩無幾，財力明顯不足，但銀行仍放款。 不僅借錢給可能還不起錢的人，新青安還給予5年的寬限期，這個條件也變成民眾向銀行爭取房貸優惠時的「比較基準」。 寬限期長達5年成監控黑洞經濟若轉差、房市崩，恐釀金融危機 許多財力有限的人，在爭取房貸時，會跟銀行承辦人員說：「新青安都給5年，你們也要給我5年，不然給3年也行！」為了衝刺業績，銀行照單全收，而說服自己的理由是：「反正台灣的經濟、股市大好，3年後客戶的還款能力應該沒有問題。」 這，就是最令楊金龍擔心的風險根源：過長的寬限期，讓銀行無法評估客戶真實的還款能力，並且讓逾期放款比（編按：逾期放款占總放款的比率）這些監控指標失靈。 一名財金官員解釋，3年或5年後，客戶有可能飛黃騰達，也有可能窮途潦倒；台灣的經濟環境有可能一片大好，但也可能一蹶不振。重點是，不論3年或5年的寬限期，時間都太長，過程中充滿太多變數，銀行卻樂觀假設客戶未來會有還款能力，所以大膽借錢給他。 有了寬限期這把保護傘，加上當前經濟大好，這名客戶還款不成問題，銀行逾放比當然很低。 但，假設5年後，台灣經濟轉差，股市也不像現在牛氣沖天，客戶的收入不增反減，寬限期這把保護傘一拿掉，他的還款壓力倍增，就有可能還不出錢，被迫賣房變現。 資深房市專家、消基會董事暨房委會委員張欣民表示，如果大家一起拋售房子，房市就會變成「多殺多」局面，不僅房子賣不掉，房價還會應聲重挫，原本立意良善的新青安房貸，就會淪為銀行的呆帳。 雖然銀行有房屋做為抵押品，可減少損失，但處理抵押品需要時間，在拍賣房屋前，銀行依規定會先提列呆帳損失。 此時，若人們看到各大銀行都出現數百億元的房貸損失，就會認定房市終於要泡沫破裂，信心因此崩潰，而加速拋售房子，使房價下跌更快、更猛，此舉又會擴大銀行的損失，讓信心更加惡化，這是所有不動產崩盤後，引發金融危機的公式。 這說明了，為何楊金龍要銀行總經理們記取美國次貸風暴的教訓。 圖表製作者：曹博凱 限貸令一出，房貸利率瞬間彈升，普遍拉高至2.5%之上，某種程度來說，這是央行在變相升息。在此情況下，消費者要買房，必須付出更多的利息，讓房市買氣急速降溫。攝影者：程思迪 新青安與次貸非同類產品但高度信用擴張，是其恐怖共通點 張欣民強調，美國次級房貸和新青安房貸雖是不同的產品，規模大小也差異甚大，但有一個共通點，就是都產生信用擴張之效。 央行預計9月19日召開理監事會，據悉，鑑於房市過熱，楊金龍有意升息，但又顧及升息牽連太廣，且主要國家都在降息，此時升息會吸引熱錢湧入。因此，透過房貸的總量管制，間接讓房貸利率大幅提高，達到「精準升息」之效。 曾預測金融海嘯的投資大師馬克思（Howard Marks）有句名言：股價漲太多，就是在向未來借錢。同理，沒有能力購屋的人，卻借錢買到房，也是在透支未來。 如果不能保證未來是人間美景，還是烏雲壓頂，那就嚴格管控當前的風險，降低槓桿，防止信用氾濫。這是從新青安到限貸令，一連串的政策轉彎，帶給每一個台灣人的經驗和啟示。 ...

很多人都說這幾年「景氣好」，但「景氣」究竟是什麼呢？所謂的景氣，如果用很簡單的方式來說明，那麼指的就是金錢的流動。景氣好表示金錢的流動順暢活絡，薪水節節高升，民眾大肆消費。如此一來，政府也會收到很多稅金，於是整個國家的財政就會豐沛寬裕。反之，當景氣不好時，商品會滯銷，甚至薪資還縮水，導致整個國家經濟急凍。 不過，景氣好就一定對國家好嗎？其實並不盡然。從昭和到平成年間，日本經歷了所謂的景氣泡沫，呈現景氣過熱的狀態。當時究竟發生了什麼事呢？很多人用手邊的閒錢到處收購土地，造成地價飆漲到瘋狂的地步。社會上也因為地價太貴，而出現上班族家庭買不起房的情況。 Tips—政府進場干預，泡沫經濟才終於落幕： 日本政府很有危機感，於是便祭出金融緊縮政策，為景氣降溫。然而，這一波景氣降溫的力道過猛，是後來日本陷入長期不景氣的主因。 消費者信心指數從何得來？ 「景氣回春」、「景氣惡化」等，是你我在新聞報導中耳熟能詳的詞彙。而將這樣的景氣變動化為數值，就形成景氣指標。 景氣指標有三種。第一是早於景氣變動之前的「領先指標」，它堪稱是景氣好轉的前兆。比方說機器設備的接單量，就被當成領先指標。因為企業只要導入機器設備，產量就會增加，進而帶動在市面上流通的商品數量，營收和消費成長可期，景氣也就隨之轉好。再者，「新增求才人數」也是基於同樣的原因，而被視為景氣領先指標。 當景氣轉好，企業之間的互動轉趨頻繁時，批發業的銷售額和商品的出貨量也會隨之增加。這種和景氣動向同步呈現變動的指標，就是「同時指標」。最後一項則是「落後指標」，用於事後確認前兩項指標。比方說營利事業所得稅的稅收，就是其中的一個例子──因為新增人力雇用和導入機器設備，若能成功推升營收，企業繳納的營利事業所得稅也會隨之增加。 其實通貨膨脹很正常！ 所謂的「通貨膨脹」現象，是用來表示社會處於物價上漲，也就是貨幣貶值的狀態。比方說以往買一瓶罐裝果汁只要100元，如今卻漲到110元。罐裝果汁的價格上漲，反過來說，就等於是金錢的價值縮水了。不過，原則上只要經濟成長，就會出現通貨膨脹。所以常有人說「以前的物價真便宜」，其實這很理所當然。 Tips—通貨膨脹也有惡性的： 若薪資隨著物價上升而調漲，那就沒有問題，但有時會出現物價已經喊漲，薪資卻聞風不動的情況，這就是所謂的「惡性通貨膨脹」。 和通貨膨脹相反的現象是通貨緊縮，是指物價下跌和貨幣價值上升。在通貨緊縮時，民眾往往會出現延後消費的傾向。儘管延後消費，能讓民眾用更便宜的價格買到想要的商品，但這樣產生的問題是，消費意願低落而導致通貨緊縮更形惡化。因此，就經濟上而言，能提升民眾消費意願，巧妙調節經濟循環的通貨膨脹，是大家比較樂見的現象。 為什麼銀行利率總是很低？ 銀行長期以來都維持低利率，最簡單的理由是因為不景氣。當經濟蓬勃發展時，銀行會貸款給企業，企業會連本帶利還款給銀行，所以銀行就能付給我們這些存款客戶較高的利息。然而，現在這個機制卻無法繼續。日本政府已推出「負利率政策」，希望銀行能盡可能把資金貸放給企業，可惜成效看來似乎有限。 Tips—台灣也有「負利率政策」嗎：台灣在2020年，時任中央銀行總裁楊金龍重申「台灣不會負利率」的立場。一是台灣以銀行體系為主，如果負利率勢必衝擊經營利潤。第二，央行貨幣政策傳遞機制靠銀行體系，若銀行體系營運受影響，央行貨幣政策傳遞效果也會受影響。第三，很多存款人仰仗利息收入，負利率對存款人不利，而存款人害怕消費，對經濟會帶來負面影響。此外，當時的金管會主委顧立雄在財委會表示，台灣放存比約為74%左右，即使存款資金40兆元以上，遠高於放款餘額30多兆元，即有大量的存款族靠利息過活，若採行負利率對銀行獲利、存款族影響都很大。他表示：「個人堅持台灣不適合實施負利率。」 倘若日後利率還是沒有起色，消費者就要盡量找利率較高的銀行存款。因此，建議各位多留意活期存款和定期存款的利息差異。活期存款隨時都能存取款，運用方便，但對於想用存款客戶這筆錢來獲利的銀行來說，可就不是好事了；如果是定存的話，銀行在投資操作上較為彈性，所以願意付給客戶較高的利息。 為何大國景氣不佳可能引發全球金融危機？ 1990年代中期，「次級房貸」這種連低收入者也能申辦的房貸，在美國非常盛行。當時美國的地價還在上漲，不論是借款人或賣屋者都認為，到時候就算低收入者繳不出房貸，只要把土地和房屋都賣掉，就沒問題了。然而，當地價高漲的泡沫吹破之後，許多申辦房貸的民眾，便接連陷入無力還款的困境。 次級房貸問題的災情不僅僅是如此，當年次級房貸還被包裝成金融商品，透過券商賣給全球的投資人。美國一家名叫「雷曼兄弟」（Lehman Brothers）的投資銀行，就是因為銷售這種危險的商品而失去信用，導致破產。還有，為雷曼兄弟承辦保險的保險公司──美國國際產險公司（AIG）也面臨危在旦夕的狀態。所幸後來美國政府端出了濟助措施，為AIG提供金援。 《【圖解】地表最可愛的錢錢教科書：搞懂錢錢是從哪裡來的，該怎麼賺得到、滾更多！》☛立即購書：商周store、博客來 {DS_BOX_36405} 責任編輯：高郁捷核稿編輯：張勝宗 ...

美國華爾街跟科技矽谷，最近最擔心的事情，就是美國中小型銀行的倒閉、購併、股價重挫，甚至擔心2008年金融風暴重演...

1998年，原本在建設業意氣風發的他遇到本土金融風暴，為了護盤不斷投入資金，最後財務跳票，一度欠債數百億元...

來自於眼前的經濟環境，有著1997年亞洲金融風暴的既視感。...

2008年發生金融風暴，能在經濟衰退時期找到這樣的工作，讓她下定決心好好存錢，並開始規畫自己的財務未來...

－華倫．巴菲特 2008年金融風暴和「.com」網路泡沫事件這類危機，顯示了「羊群效應」的從眾心態所造成的昂貴代價...

不過，若重溫這家公司過往歷史，就會發現，他們經營權幾度易手，金融風暴後，○九年還曾進行大規模財務重組。...

這樣的裁判組合，不僅凸顯了韓國烹飪界的多元性，也反映了大韓民國歷經戰亂、IMF危機（亞洲金融風暴）後的現實務實精神...