＃部署

養老痛點 台灣人壽重視高齡友善，不僅在高齡保險商品上持續創新，更期望成為健康與養老整合專家，超前部署推出...

選定的氣候解決方案技術是否有足夠的規模來推動實現淨零目標；與（2）投資是否能促進氣候解決方案技術的發展、生產或應用部署...

台灣高階官員指出，中國部署近60艘軍艦、近30艘海警船。...

降息，無疑是左右2024年投資布局的最重要關鍵字。 「我們認為，政策利率已經達到此次利率週期的頂峰，若經濟按預期發展，那麼今年某個時間點開始，放鬆利率政策限制可能是適當的。」聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在3月會議中表示。 而眾人與市場最想得知的，莫過於他口中的「開始放鬆利率」，也就是降息戲碼，到底何時會上演。 遲遲無法降息，來自於不斷籠罩在美國經濟上頭的通膨烏雲，至2024年第1季末為止，消費者物價指數成長率已連續2個月高於市場預期，使得聯準會此時仍如坐針氈，深怕太早降息，通膨失控會再度襲來。 縱然降息的時間表仍未拍板，但，絕對會大幅影響全球投資人今年的布局。 七天王非泡沫但已不便宜甜頭在標普五百另493家 「我們正處在通膨回落的最後一哩路上。」摩根資產管理（以下簡稱小摩）歐洲中東及非洲首席市場策略師凱倫•沃德（Karen Ward）指出，儘管通膨未消退，但可以確定的是，全球經濟正往好的方向前進，此時，投資人要思考的，是如何把握眼下數十年難得一遇的高利率水準。 首先，儘管升息造成市場上的資金壓力，但2023年，AI題材催化下，被稱作美股七巨頭（Magnificent 7）的蘋果、微軟、Google、輝達、特斯拉、亞馬遜與Meta等公司，不僅繳出平均高達3成的盈餘成長率，更帶著整體美股市場逆風前行。 圖表製作者：陳慶徽 光是輝達一家企業，全年度股價就成長了2倍有餘，進入2024年，「這會是另一個科技泡沫嗎？」、「這些股票，真的還能買嗎？」已經成為了街頭巷尾人人心頭的最大疑問。 「這並不是泡沫，我們離（股市）泡沫還很遠。」瑞士百達資產管理資深多重資產策略師賽雅倫（Arun Sai）認為，不管是七巨頭或大型科技公司，目前資產負債表中現金都充足無虞，甚至有機會持續在高利率環境下受惠。 不過單就七巨頭來說，此時的股價就算並非泡沫，也難與便宜畫上等號。因此小摩美國股票團隊投資策略專家斯文•安德斯（Sven Anders）建議，此時投資人不妨將眼光望向標普五百指數中，七巨頭外的另外493家公司。 根據小摩的推算，去年這群公司盈餘的年成長率為-5.8％，但展望今年，該數字不僅有望轉正，還可望上看8.2％，一來一回，相差超過14個百分點的成長幅度。 而另一端的七巨頭，儘管同期間預期獲利年成長率仍是驚人的26.8％，但仍無法超越前一年的3成水準。 小摩今年投資最看好：金融、醫療保健領域 AI以外的新樂園在哪呢？斯文點出，金融與醫療保健是小摩今年最看好的2大領域。 他解釋，包含大型銀行、資產管理公司與支付企業的金融板塊，目前就本益比來看仍相對便宜；而醫療板塊，在2023年平均股價僅繳出2％的報酬，但， 小摩推算該數值今年有望達到6％，因為該產業不管是新藥開發、生物技術「都有望受惠於AI加速向前發展。」 2024年同樣令人期待的，還有歐洲市場的復甦題材。 攤開疫情後歐洲與美國民眾的超額儲蓄表會發現，自2022年以後，美國人就開始花費他們在疫情中所累積的存款，但同時間，歐洲數據卻完全不見下滑，甚至在英國，該數據仍持續上揚。 「我們一直在存錢！」來自英國的凱倫點出，這樣的現象不只存在於一般家庭，連疫情下誕生的歐盟復甦基金，也有支出未達預期的狀況，小摩推估，在2024年後，這筆財政支出資金，會加速推進原本的投資與支出計畫。 超額儲蓄＋政府支兩金流將使歐洲敗部復活 民間的超額儲蓄，以及政府的支出挹注，這2股金流，將成為奠定今年歐洲復甦基礎的2把火炬。 賽雅倫形容，搭配製造業的復甦循環，歐洲有望成為今年投資組合中的「外卡（Wild Card）」角色（編按：wild card，美國職棒術語，指正規賽中未達資格，卻意外打進冠軍賽，類似敗部復活）。 凱倫直言，當歐洲央行也啟動降息、放寬資金限制，便有利歐洲的經濟踏上復甦軌道。 同樣的邏輯也適用債券市場。 「我們此時又處在一個，債券牛市應該回歸的年份。」固定收益、貨幣及大宗商品（GFICC）團隊之國際投資長伊恩•史蒂利（Iain Stealey）分析，聯準會政策轉向降息已是共識，此刻，債券絕對是投資人應擁有的部位。 小摩GFICC團隊全球利率部門主管謝默斯•麥克戈林（Seamus Mac Gorain）接受商周記者專訪時也點出，最好的債券機會，就在歐洲。 謝默斯解釋，歐洲此時經濟成長力道不若美國強韌，通膨放緩的路徑，可能提前實現，若降息真的出現，債券部位就有望創造超額報酬，而目前，他認為包含英國與南歐國家的存續期落在5年期左右的公債，是投資人可以留意的標的。 圖表製作者：陳慶徽 除此之外，高盛資產管理固定收益董事總經理索菲亞·弗格森（Sophia Ferguson）向商周記者點出，另一大可關注的標的，就是高評級公司債。 索菲亞分析，儘管此時此刻現金短期存款利率相當高，但不同於降息循環啟動後，現金存款利率會下滑，若此時買入高評級債券，並拉長存續期，投資人同時可以鎖定此時債券的高殖利率，以及獲得利率下滑衍生的資本利得收益。 降息讓債券息價兩頭賺但宜避開美國長天期債券 她預期，這樣的債息與資本利得雙收的劇本，將會在2年內出現。 降息會成債券商品的最大利多，但這並不代表所有債券商品都將從此平步青雲。 截至目前，美國債務規模已達34兆美元，這原本是美國國會預算辦公室預測要到2029年才會出現的數字，約等於台灣380年的政府總預算，不僅是歷史新高，也位居全球之首。負債越高，市場就會越擔心該政府的長期償債能力，也連帶會影響美國長天期債券的市場行情。 「這就是為什麼現在不應持有長期（美國政府債券）部位。」賽雅倫直言，除了既有的財務負擔，若年底美國總統大選由前總統川普出線，他的減稅政策也恐會捲土重來，加重國家財政負擔，在該情境下，美國長天期債券更是投資人該避開的標的。 同樣是負債，到了政府負債占GDP比重超過250％的日本，市場卻對該國經濟有完全不同的解讀方式。 美國3月聯準會會議的同一週，日本央行（以下簡稱日銀）正式宣布結束長達17年的負利率政策，跨出升息的第一步，是全球主要經濟體央行中，利率政策唯一走反方向的政府。 「從估值角度來看，日圓非常便宜。」謝默斯直言，即使日銀踏出了升息第一步，但預計該行並不會仿照去年美國，在短時間內快速拉高利率的做法，相反的，他認為日銀會相當謹慎的去選擇下次升息的時機，甚至有望落在年底。 儘管正式升息，但消息一出的當天，日圓兌美元卻是以下跌收場。謝默斯分析，由於日銀升息步伐相對穩健，因此日圓何時會上漲，投資人要觀察的，仍是另一端的美國聯準會態度。 例如，若屆時真的降息，美日利差收窄，日圓才可能真正踏上上漲之路。 市場唯一不變的，就是一直在變，面對撲朔迷離的降息時間表，投資人能做的，是先提前布局，才能真正賺到降息利多果實。 ...

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