＃跌破

8月5日，台股跌破2萬點，跌幅超過1800點，創下史上最大跌幅。熊市真的來了嗎？...

然而，日圓再次跌破160日圓關口，先前實施的匯率干預效果已消失。...

台積今年滿了，明年也滿了，後年要蓋的生產線也被訂了！」台積電董事長魏哲家在台灣總統府，以這樣的宣示，想要掃除市場的諸多傳聞。 但台積電在美國大手一揮就是一千億美元，含之前投資金額，來到一千六百五十億美元，締造外國在美規模最大單項投資計畫。 龐大的資本支出加上美國是否課徵晶片關稅等種種不確定性，造成這間權王多空交戰，市場雖短線反彈，但隨即下跌至千元大關，盤整多日，十一日更一度跌到九百六十三元，連帶影響台灣大盤指數走弱。 對比原先要它出錢出力救英特爾的市場傳聞，這是讓它從泥淖中脫身的一筆投資，為何資本市場仍不滿意？ 首先，就是台積電的關鍵毛利率五三％，能否守得住？商周詢問多位內、外資半導體產業分析師，答案是很難，但它會想辦法守住。 野村估美廠毛利率最低僅三成今年股價恐一千到一千二百元間震盪 因為在美、日、德已擴廠的情況下，各券商推估將影響今年毛利率約兩到三個百分點，如果算入新增的一千億美元投資，未來甚至會稀釋掉五到六個百分點。日本野村的報告最低，美國新建的六個廠毛利僅三○到三五％。 用最新一季表現計算，其毛利率已接近甚至有可能低於五三％的目標。如果川普又祭出關稅大棒，「確實在未來會不會達成，是一個問號。」一位不具名分析師向我們坦承。 圖表製作者：吳美欣 摩根士丹利、高盛等大型外商，研究報告雖仍樂觀看待其長期獲利能力，但也連九天大賣該股達一千二百多億元，形成「短期獲利了結、但長期看好」的現象。 曾任資策會MIC十多年分析師、現為以賽亞顧問研究總監的韓文堯指出，這一千億美元具體規畫還沒明說，證明彈性還很大，但是台積電既然敢喊出這個目標，「一定會想辦法守住。」 因此對於投資人來說，現在處於短期利空。目前國內投信業者，雖有部分下修其毛利率、每股盈餘等，但每股盈餘普遍仍落在五十七至五十九元區間，如果用二十倍本益比計算，當股價在千元左右，仍是個很好的布局時機。 長期來看，亦有外資給到一千五百四十元目標價，因看好其二奈米製程，認為它赴美設廠後，在美國製程可以進一步整合，有助於與客戶維繫關係、加強競爭力。 整體來看，外資評等維持「買進」，沒有下修，摩根士丹利研究報告亦指出，投資者可以在近期股價下跌時，進行加碼。 不過，統一投顧研究部協理鄭高輯分析，市場還在消化利空、但鑑於基本面目前無虞，當股價被打到一千元左右時，會湧入很多買盤，可是漲太多，大家又擔心有更多不利政策，因此判斷今年大約會在一千至一千二百元區間震盪，所以也不宜在漲多時才追高買入。 目前各家投顧評估，這筆投資的營運影響，至少要到二○二七年才會顯現變化，但是到那時候，AI終端產品需求應已大幅提升，所以它的海外投資對每股盈餘影響，會比想像中小。 AI需求增，新廠對獲利影響比預期小 研判成熟製程將漲價，維持高毛利率 為了維持毛利率，台積電可能會調漲價格，將增加的成本轉嫁給客戶，同樣需要兩到三年時間來觀察。據業內人士轉述，二奈米目前毛利率低於五○％，表示台積電可能會增加成熟製程的報價，來彌補先進製程的利潤。 但是否真會發生此情形，須追蹤台積電在每年九月、十月與客戶的報價，群益投顧半導體產業資深研究員陳俐妍指出，當它在美國生產的製程技術開始量產時，就有可能反映在報價上。 展望未來，因為AI半導體趨勢仍是由亞馬遜、Google、微軟、Meta等四大雲端業者主導，他們的資本支出長期已看到二○二七年。法人預估，這股需求仍可維持兩到三年不墜，台積電亦能從中受惠，並建議投資人可以密切關注其法說會，以了解產業前景、以及赴美最新動態。 對投資人而言，短期市場雜音無法避免，但在AI需求持續增長、台積電技術領先優勢不變的情況下，這波回檔或許正是長線布局的機會。 ...

台灣搶走晶片生意，應向美國付保護費，衝擊台積電美國存託憑證（ADR）下挫近8%，台積電今天股價同步走低，開盤跳空跌破...

國泰永續高股息00878最近從22元跌回近20元，2個月跌10%。有人說00878變了，變得不再抗跌，現在就是頭失控的AI野獸，已經不值得存了。 說句公道話，00878因為搭上今年的AI題材，不少成分股從1年配5%的「現金牛」，化身為1天漲5%的蠻牛，帶動00878股價從年初的16元漲到最高22元，波段漲幅高達46%。 如今隨著AI題材降溫，股價跟著修正其實算是合理，就算跌回20元，今年漲幅仍高達30%，是非常驚人的數字。 很多人忽略，這批AI概念股不會永遠是00878的成分股，一旦它們的配息跟不上股價，就有可能被替換掉。 不要忘記，00878本身是一檔高股息ETF，而不是AI主題ETF。 例如：25元的股票配2元股息，殖利率是8%，所以00878把它納入成分股，現在這檔股票漲到90元，如果還是只配2塊，殖利率只剩2%；若要維持8%股息，那得配7.2元，這個機率高嗎？ 這些漲多的股票很可能會被陸續替換掉，被其它溫馴的現金牛取代。如此一來，00878就有機會在揮別AI概念股，股價進一步下跌的機會就更低了。 尤其今年金控股獲利不錯，有7家賺的比去年多，所以金融股明年配息應該不會太差。00878一直以來都持有不小比重的金融股，透過較均衡的產業分散，不重壓單一產業，抗跌性也會比較好。 客觀來說，00878的編制規則是為了追求穩定配息的長期投資人而設計，規則清楚明白的寫在公開說明書裡。 我認為，雖然目前短期波動比較大，不過長期來說，它還是會回歸相對較低的波動。至於怎麼加碼？可以抓每下跌2.5%～5%買進一次，會是非常穩健的做法。 ＊本文獲「股添樂 股市新觀點」同意授權轉載，原文連結。 責任編輯：陳瑋鴻和稿編輯：倪旻勤 ...

為什麼川普的「保護費」論，明明導致台積電股價失守千元，但在昨（18）天該公司法說會上，不僅現場的分析師們只問了一題美國政治題，上個月剛接任台積電董事長的魏哲家，面對這個問題，更僅用了不到一分鐘釋疑？ 答案是：比起川普的各種威脅言論，市場更在乎、能真正左右台積電業績的，是它的兩大客戶需求，以及這些客戶代表的兩股大趨勢。 7月18日這天，是魏哲家第一次用台積電董事長身份，主持自家公司在台北遠東飯店舉行的法說會。會前，滿頭白髮的他，就氣定神閒的坐定位，只見他眼睛瞇成一條線，擺出招牌的慈祥笑容，事實上，法說會開始後，他不管面對什麼樣直接或尖銳的問題，也幾乎都是用同樣表情應答、談笑風生。 很難想像，這場法說會前一天，外媒彭博才專訪美國總統候選人川普，他的一番談話，「台灣搶走了我們百分之百的晶片生意，台灣應該付我們保護費！」除了讓台股「嚇」跌371點，台積電市值更蒸發近6500億元。 但昨天，魏哲家的起手式，是公布優於預期的第2季獲利，接著，他再上調今年業績展望。由於全年營收以美金計有望成長26％，帶動瑞銀、滙豐等多家外資，連袂喊進台積股票，花旗甚至將其目標價，上修至史無前例的1500元。 「過去3個月，我們觀察到客戶對AI和高端智慧型手機相關需求，相較3個月前更加強大（strong）！」魏哲家指出，這股強勁需求，讓台積電3奈米、5奈米製程的產能利用率，在今年下半年持續增加，有助未來毛利率的提升。 雲端AI、邊緣AI需求太強CoWoS產能再增逾一倍仍供不應求 他給出的訊息是：從雲端AI到邊緣AI，都有比先前更強勁的需求支撐。 首先，雲端AI，這讓人第一個聯想到，是台積電的大客戶、由「AI教父」黃仁勳創辦的輝達（NVIDIA）。魏哲家釋出的關鍵訊號之一，就是用於封裝輝達、超微AI晶片的先進封裝技術「CoWoS」，供不應求的狀況，將延續到後年。 「我也試著想要讓供需平衡，但今天…我沒辦法，因為需求真的太強了！我必須非常、非常努力才能滿足客戶，」魏哲家坦言，今年台積電已經將該CoWoS產能擴增逾一倍，明年也很可能再增加逾一倍，但仍會供不應求。 他的這席話，無疑是反應AI資料中心的晶片需求，依舊十分強勁、各大晶片設計商並沒有要縮手投片，打破市場時不時傳出的AI「泡沫化」論調。 再來，就是邊緣端AI，也就是手機、筆電的AI化需求，從魏哲家釋出的展望來看，今年下半年的高階智慧型手機需求，明顯比3個月前市場預期得好。 「蘋果光」回歸帶旺蘋概股分析師：大規模換機潮會落在明年 這背後凸顯的，是台積電最大客戶、全球第2大手機品牌蘋果（Apple），正在強勢回歸市場焦點。 外資摩根士丹利這個禮拜出具報告指出，6月初蘋果在開發者大會發布的AI服務：Apple Intelligence，有望掀起iPhone換機潮。該公司分析師伍德林（Erik Woodring）表示，目前，全球僅有5％的iPhone能夠支援蘋果AI服務，這意味著，仍有高達14.5億支iPhone都需要被升級。 「我們預期AI功能，將縮短換機週期，」魏哲家也在法說會上，呼應外資的看法，更指出所有客戶都希望將AI放到它們的裝置裡，「關於數量上的成長，幾年後、可能兩年後，你就會開始看到在手機、PC上有很大的成長。」 事實上，蘋果開發者大會以來，不僅蘋果本身的股價強漲，一度重新站回全球市值龍頭；一海之隔的台股，蘋概股之一的大立光，股價也在一個月內強彈近1000元，iPhone最大組裝廠鴻海更衝破200元的「郭董防線」，另外包括日月光、玉晶光、和碩，股價也紛紛創下波段新高或歷史新高。 「對蘋果而言，至少它最壞的時候過去了，（靠著AI）它重新得到股票市場的關注度，因為它的AI架構講得很清楚。」有最強蘋果分析師之稱、天風國際證券分析師郭明錤告訴我們，「蘋果股價漲，就會帶動蘋果供應鏈股價。」 不過，他也補充，由於今年蘋果的AI服務，僅會在英語系的國家上線，預估真正的大規模換機潮，應該會是落在明年。 摩根士丹利預期的則是，明年（2025年）iPhone出貨量將有7％的成長，回升至2.35億支，而到了2026年，出貨量將達到2.62億支，創下歷史新高。 短期來看，郭明錤認為，其實今年在手機領域「助攻」台積電的，反而是高通，原因就在於，台積電的最大競爭對手三星，它的3奈米製程「出包」了，「這是（近期）意外的驚喜。」 他指出，三星半導體部門的3奈米良率出現問題，導致該公司決定下一代旗艦AI手機：S25，將大量採用高通的晶片，而非三星自家晶片。由於高通3奈米的手機晶片，就是向台積電下單，預估將帶動該公司手機晶片出貨量成長。 其實，對台積電而言，AI的成長，一切都還只是剛開始，在AI推動手機、PC換機潮的高峰之前，也許政治耳語造成的波動，都將只是短暫的亂流。 核稿編輯：侯良儒責任編輯：林思妍 ...

資料來源：元大投信 00940股價和淨值 雖然00940自4月1日掛牌後，價格就跌破發行價...

李秀利認為，接下來可先觀察4月19日低點約19,300點能否有守，再看年線支撐，年線支撐不能跳空長黑K跌破...

假設，這次大盤會跌掉50%，那15%就執行一次的方式會有4次再平衡的機會，最後一次是在大盤跌破5220...

台股今天崩跌有四大原因，一是跌破2萬1833點後的停損賣壓出籠，二是ETF（指數股票基金）的程式交易，...