財經 2024年投資展望：台股萬八成標配、AI軍備賽激烈、半導體將邁入10年多頭 但復甦力道不至於太快；明年庫存回補有望帶動企業獲利成長30%，帶旺科技股波段行情延續到明年，台股明年萬八已成標配... 2023.12.14
財經 台港股黃金交叉後衝萬八！看好3族群、當心2風險 台股指數攀升超過1萬7千點，今年上漲23％，是亞股的領頭羊，相較今年下跌16％的港股，強弱差異懸殊，甚至指數已與港股「黃金交叉」，這是25年來僅見。 縱使單看指數交叉的意義不大，港股總市值也仍遠高於台股，但為何台、港股這些年來表現一上一下？ 「這20多年來，台股一直在質變，港股卻停滯不前，」第一金投顧董事長陳奕光解釋，台股權值股是以高科技產業為主，該產業例如半導體業，特色就是需求迭代創新，跟不上時代就會不敵競爭而被淘汰，造就科技業的韌性。 然而，香港的權值股則以金融、資訊科技、地產為主，產業穩定，但結構變化不大，成長也相對緩慢。 從本益比可以看出台、港股差異。本益比越高，通常代表市場越看好該市場，而截至今年11月底，香港恆生指數近10年平均本益比為11.7倍，相對而言，台股本益比近10年為16.4倍，更勝港股。 台股與全球產業趨勢連動港股易受中企、政策影響 這也讓台、港吸引上市資金的能力發生變化。根據安永會計事務所發布的報告，截至2023年11月下旬，台灣上市企業籌資金額達新台幣316億5千4百萬元，年增14％；同時期，港股的籌資額年減59％，創下20年來同期新低。 華南投顧董事長儲祥生就指出，「港股受中國經濟、政策的連動性太高。」檢視恆生指數成分股，市值最高的前5名，就有3家公司為中資企業，分別是阿里巴巴、騰訊以及美團。 也就是說，當中國經濟面臨衰退，將直接反映在港股表現上。此外，中國還有反送中運動、外匯管制等各種政策相關風險，這無疑對港股雪上加霜，削弱外資對香港市場興趣。 反觀台股，以市值占近3成的台積電為例，主要客戶為美國，與全球科技景氣連動高，而不只是鄰近的中國。 不過台股還有續強的機會嗎？答案是有的，第一金投顧預測，台股最高有機會挑戰1萬8千點以上。 首先，從總經面看，主計總處近日公布台灣全年經濟成長率下修至1.42％，創金融海嘯以來的新低，但同時上修明年經濟成長率預測至3.35％。 「市場普遍預期美國聯準會（Fed）明年下半年有很高的機率開始降息，利率將回到4.5％至4.75％的水準。」富邦金控首席經濟學家羅瑋認為，如果美元開始走弱，資金流向大型新興市場國家，台股將會受惠。 再從資金面看，不只外資可能流入台股，內資也押寶。今年截至11月底，投信淨買超台股達2,071億元，高於外資的1,128億元。 指數型基金更是推波助瀾。根據投信投顧公會統計，股票指數型基金（ETF）今年至10月以來資金規模成長40％，成長率位居全球冠軍，代表內資資金流入股市，為台股提供後盾。 再者，從出口來看，台灣出口總值今年下半年相比上半年持續成長，不但上下半年豬羊變色，且明年上半年相較今年上半年，具備低基期效應，出口成長將更明顯，可能年增率達雙位數。 在產業前景方面，因為人工智慧產業崛起，台灣相關的供應鏈依然是明日之星，尤其市場的主要焦點，將會放在IC設計、晶圓代工、消費性電子3大族群。 圖表製作者：張羽晴 AI、高效能運算仍是焦點3優勢讓台灣IC設計業吃香 首先，IC設計有3項優勢，第一是微軟等全球雲端巨頭持續擴建AI等相關設施，需要晶片；第二是美中科技爭霸，反而讓台灣業者有機會搶單；第三，IC設計業者規模不大，但毛利率高，甚至可接近5成，好公司容易冒出頭。 其次，不論人工智慧來臨，或高效能運算、5G、電動車等晶片的需求，晶圓代工業都是不可或缺一環，尤其先進製程較優異的台積電；接著，消費性電子族群上半年原本因庫存調整受到衝擊，但下半年庫存調整結束後，可望回升。 不過，台股接下來並非完全沒有風險。第一個風險是日本結束負利率，羅瑋提醒，如果日本結束負利率，日圓可能升值，導致資金回流日本，這可能間接讓強勢的台股轉弱。 第二個風險是美國經濟轉差。羅瑋指出，若美國經濟復甦不如預期，消費者減少支出，甚至導致經濟停滯及衰退，對與美國經濟連動高的台股，波動將轉為劇烈，需要謹慎。 股神華倫．巴菲特（Warren Buffett）曾說，市場短期是投票機，長期是秤重機。現在，市場把票投給台股，勝過投給港股，但台灣市場更須展現韌性，善用這股力量，厚植自身實力，不是短期冠軍，更是長期贏家。 ... 2023.12.07
