國際 美債上限協商卡關⋯若遲遲未過,傳說級的「一兆美元白金硬幣」會現身嗎? 美國債務上限危機又又又來了 美國在今年1月19日又第79次的達到國會設定的債務上限,財政部長葉倫(Janet Yellen)開始採取「非常規」的審計手段來繼續償還政府債務,避免違約,並讓政府繼續支付帳單。 但再怎麼拆東牆補西壁,錢也不能憑空變出來。財長葉倫在日前正式通知國會議員,若不能再次提升債務上限,美國政府可能會在6月1日前耗盡現金。 是的沒錯,這已經是歷史上,美國國會第79次討論調高債務上限了。 然而,無論市場信與不信,美國財政部存放在聯準會的帳戶餘額,確實已經幾乎告罄,僅剩683億美元,僅剩上一周的一半。 19日中午,共和黨首席談判代表在與白宮代表的閉門會談中突然離場,隨著避免債務違約的最後期限逼近,談判再度陷入僵局的消息引發金融市場震盪。 不過,眾議院議長麥卡錫(Kevin McCarthy)在幾個小時後表示,雙方正在重啟談判,拜登總統派出的白宮談判代表也在不久後返回國會大廈。 由於2024年美國將舉行總統大選,因此共和黨不可能放過這個掐住拜登政府脖子的大好機會,希望將國家預算壓縮回2022年的水準,但拜登政府僅願意把聯邦支出維持在今年的水準不變。 無論哪一黨執政都會碰到債務上限危機,但2010年之後,兩黨越玩越大,越來越有「膽小鬼遊戲」的味道。來源:https:www.statista.comchart1505americas-debt-ceiling-dilemma 前78次怎麼了? 在「去美元化」文章提及,由於美元具有國際儲備貨幣的至高地位,當全地球創造更多GDP的同時,就需要越來越多的美元在世界上流通與儲備。 在當今信用貨幣的時代,Money=Debt。央行每創造出一塊錢出來,都有等值的一塊錢債務同等於被創造出來。因此為了全球(與自己)經濟的繁榮,美國政府得承擔發債、印鈔的老大哥責任。 從上圖可以看到,美國無論哪一黨執政,都會碰到債務上限危機。但2010年之後,兩黨越玩越大,越來越有「膽小鬼賽局*」的味道。兩黨越來越常觸碰,甚至跨過債務上限,導致部分政府機構停擺。 *編按:當2個玩家對抗時,只要1名玩家讓步就對雙方都有好處,但誰都不想成為讓步的一方。 在2011年的「危機」中,甚至引發標普評級取消美國主權信用評級的AAA級,下調一級為AA+。由於美債利率被稱作「無風險利率」,為所有金融商品計價的基石。包括股票的未來收益折現估值、債券的風險利率溢酬、外匯市場交換交易的計算,選擇權的估值模型⋯⋯。 因此美債的信用危機,事實上等同於全球的金融危機。美債違約,等同於在金融世界丟下一枚氫彈。也因此,沒人認為美債違約這件事真的會發生。就是又一次的「狼來了」罷了。 1兆美元白金硬幣在板凳區待命 1兆美元硬幣是2011年美國債務上限危機期間出現的一個概念,是應對美國國會反對黨阻撓調高債務上限的一種策略。 具體的方式是,由財政部鑄造一枚面額1兆美元的白金硬幣,並將這枚硬幣出售給聯準會。在聯準會購買後,美國財政部在紐約聯邦儲備銀行的財政部存款帳戶(TGA)相應將增加1兆美元。 簡單來說,這只是美國政府兩個部門之間的資產互換(財政部拿1兆面額的白金硬幣和聯準會手上1兆市值的國債交換)。不會有新資金進入經濟市場,只是一個會計技巧。 也就是財政部靠著1兆美元的鑄幣替換聯準會帳上的1兆美元的國債債務,達到降低債務上限的目的。聽起來很神奇,但真的可行嗎? 法律依據 不只是美國,全世界各個國家都有發行紀念幣的傳統。雖然印鈔是聯準會的特權,但美國鑄幣局直屬於財政部,鑄造硬幣這件事情可是歸財政部管。紙幣的發行受到各種會計和數量的限制,但白金鑄幣則沒有。 根據1996年頒布的《美國法典》第31卷第5112條:財政部部長可以視情況發行用白金鑄成的特殊硬幣。 根據該法案,黃金、白銀等其他指定金屬所鑄造的硬幣金額,則被限制為50/25/10 /5和1美元,但是白金硬幣可以鑄造成任何面額,因為法案沒有明確的限制面額上限。 這個法案原先是為了讓財政部發行特殊紀念幣,不是真的要讓人拿去花。但2011年碰到債務上限危機的歐巴馬總統,事後承認曾與當時的財政部長認真討論過「白金硬幣」的想法: 「我與財長和其他人討論了哪些選擇是可行的,因為這種情況以前從未發生過。這個事情的理論基礎是,我們有權發行這萬億美元的硬幣。然後在這個基礎上,我們可以償還美國國債。」 因此,法理上,一兆面額白金硬幣是完全可行的。 法理很豐滿,現實很骨感 對於這個破解債務上限危機的歪招,諾貝爾經濟學獎得主保羅.克魯曼(Paul Krugman)表示: 使用1兆面額白金幣「只是一個會計花招」,是「讓財政部繞過共和黨對於債務上限的政治勒索」。 而所有人都擔心,這種「白金硬幣」的解決方案,就像是潘朵拉的盒子。一旦打開了,最終會產生一個結果:動搖人們對美元和美國財政部的信心。 畢竟,任何一位正常人都知道,這不是支付政府帳單的正常方式。你知、我知,全球投資人也不是白癡。 發行1兆白金幣不僅會引發美國關於「聯準會與財政部」、「國會與白宮之間」的憲法危機。最終,更大大加深全球投資者,在未來某個時候無法及時獲得債務支付的可能性。 冒這麼不確定的風險,還不如回到兩黨談判桌上,把這場政治秀演足、給彼此的支持者看看就好,這樣做安全多了。畢竟,大家都出來混的,何必真的動刀槍呢? 但話又說回來,經歷過美股4次融斷,全球經濟暫停,全球央行聯手超大規模的量化寬鬆與全民灑錢的實驗之後,又有誰說這個1兆面額硬幣不會真的問世呢? *本文經「方格子直送計畫」合作轉載並經「金融人類學徒」同意調整內文,原文:面額一兆的美元銅板是美債上限危機的解方?▍看更多資訊:迷惑的金融人類學徒 責任編輯:倪旻勤核稿編輯:陳瑋鴻 ... 2023.05.25