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#投資理財 #財富管理 #資產管理 #資產配置 #跨世代
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中信金控首席經濟學家林建甫教授： 高通膨短期難解 科技創新是長期趨勢

中信金控首席經濟學家林建甫認為，雖然出口數字連十二個月衰退，讓一般人感到前景黯淡，也對二O二三年預料中的景氣復甦感到失望，但衰退的主因並非「需求不振」，而是「基期過高」，尤其在疫情期間高科技產業表現亮眼，今年以來去庫存的壓力導致出口數字不增反減，事實上，全年出口數字仍創史上第三高，在去庫存壓力進入尾聲下，走出衰退窘境也在預料之中。 反觀內需消費相關產業，包括觀光、餐飲、零售，在走出疫情之後的報復性消費帶動下，表現相對活絡；這與財政部的預估也不謀而合，財政部認為，出口數字跌勢已經縮小，回到成長趨勢已經「看得見隧道口的光」。 供應鏈移轉 助長高通膨環境另一個令市場震驚的狀況，就是高通膨時代的驟然來臨，林建甫分析，通膨的動能主要分為成本推動與需求拉動，若是需求拉動的通膨，還可以靠央行升息抑制，但若通膨來自於成本帶動，央行透過利率手段的效果就不一定奏效，這也是為何美國將聯邦基準利率從零利率升至五點二五%至五點五%的區間、創下二十二年高點後，通膨卻未能回到過去二%以下水準的主因。 林建甫認為，未來幾年高通膨的狀況將會持續，尤其在美中貿易戰後，以「安全取代效率」、「分散取代集中」、「短鏈取代長鏈」觸發全球供應鏈開始移轉，全球供應鏈模式從過去離岸外包，轉為近岸外包或友岸外包，也間接拉動成本的上升；以台積電在美國亞利桑那州建廠為例，此舉勢必對台積電成本造成負擔，售價也會因而調升，也將成為這波通膨既長且久的推力。 至於美國債務上限引發包括穆迪Moody’s、惠譽Fitch今年陸續下調美國主權債信評等的問題，林建甫反倒不擔心，他指出，美元是國際貨幣，美國政府所發行的美債永遠都會有人搶著要，只要國家的國力還在、貨幣受到國際市場接受，債務上限就不會是問題；如同日本國債占GDP國內生產毛額比重高達二百六十%，還不是名列世界經濟強國之列？只要全球資金主要朝向美國流去的現況不變，一旦美國出問題，全世界哪個國家可以置身事外？ 只不過，對於一般民眾而言，高利率、高通膨最直接反映在物價上，也就是生活支出有感增加，高資產階層受惠於量化寬鬆QE政策釋放大量貨幣到市場，致使股票、房價同漲，進一步拉大貧富差距，也讓貧富懸殊成為全世界難解的大問題。 錢滿為患 資金匯聚科技創新未來經濟發展趨勢還有一個值得關注的焦點，那就是科技的創新。林建甫說，資金浮濫的背景來自於美國聯邦準備理事會Fed在二OO八年金融海嘯前釋出在市場的資金約八千億美元，隨後因量化寬鬆政策金額逐漸增加，到COVID-19疫情前，注資到市場的規模已達四點一兆美元，疫情期間最高更達八點九六兆美元！雖然近年來Fed開始縮表，但至今也不過降至八兆美元以下，全世界「錢滿為患」的態勢尚未紓解。 資金總是會自己找出口，生成式人工智慧AI在ChatGPT爆紅下，成為萬眾矚目的焦點，AI概念股也在輝達NVIDIA的帶動下，在資本市場掀起一股旋風，只要跟AI有關係的企業，皆能在資金湧入下股價有所表現。NVIDIA股價更是一度超越五百美元、市值躍升至兆美元，將2023年被冠上「AI元年」的封號。 林建甫認為，從AI的迅速崛起，凸顯出科技創新仍是長期投資的趨勢所在，尤其是AI過去幾年在硬體、算力、伺服器、加速卡等次族群的發展已臻完整，未來發展重點需要先將應用落地，例如大型語言模型的發展，就可以讓AI應用快速普及並大量發展。 在市場普遍預期Fed升息腳步已經告一段落，經濟復甦箭在弦上之際，林建甫提醒，仍不能忘記高利率帶來的成本壓力，尤其是自有資金比重不高的企業，若營運、周轉的資金來源主要來自於融資，墊高的成本恐仍將造成不小的壓力，也不易享受到經濟復甦的成果。 國際經濟局勢詭譎多變，除了高利率、高通膨造成的變數之外，俄烏戰爭、以巴衝突等地緣政治風險頻頻爆雷，也讓市場擔心受怕，林建甫強調，地緣政治衝突只要不擴大至周圍國家，影響範圍就可被控制，衝突終會過去，當風險可控下，就是找尋下一個機會的時候。 鎖定中國信託財富管理LINE官方帳號，掌握熱門理財資訊! 搜尋Line ID @ctbc888 ...

2023.11.30

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