＃判斷

你如何判斷一個東西、一件事情的價值？...

我們也許無法改變老闆，但可以做好內心的自我建設，透過以下幾點評估，做出判斷與因應之道： 1....

在PMI練習中，我們不考量觀點本身的價值，目的不是價值判斷。...

很多網站的大促銷都在半夜12點開始，為什麼呢？因為心理學家發現，決策者在連續做出大量決策之後會出現決策能力下降的現象，我們稱之為決策疲勞。 當我們出現決策疲勞的時候，大腦會自動想尋找捷徑，降低決策難度。而這條捷徑，就是魯莽決策。依靠本能採取行動，而不是花費精力動用理智去考慮後果，這個時候，衝動消費是非常常見的。 除了衝動消費，還有一種情況是消極或者保守決策，甚至是延緩決策。也就是拖延時間，不做決定，來緩解決策給自己帶來的精神壓力。雖然你暫時沒有決策，但是你心裡一直在惦記這件事，也就是它還在大腦後台運行著，無形中消耗著你的精力。 舉個例子，你想買一個包，但是對於價格、款式有猶豫，雖然說在工作，但是腦子裡一直時不時飄出來：到底買不買？要不要等等優惠價格？ 因此，決策是非常耗能的。那麼如何讓決策更簡單一些，減少決策疲勞呢？我們可以提前建立一些決策的公式，也就是「決策範本」。這樣我們在決策的時候，就可以把這件事的決策精力需求成本降到最低。 降低決策成本，建立決策範本 小到你每天吃什麼食物、聽什麼音樂、看什麼書籍，大到在哪個城市定居、從事什麼工作、選擇什麼樣的生活方式，人們經常在這些大大小小的事情上「糾結」。當我們提前為工作與生活中常見的場景準備好決策範本，就可以省去大量的時間和精力。 我們從「吃飯」這件足夠日常和常見的事情說起，你是不是有為「今天吃什麼」而絞盡腦汁的時候？ 首先，我的日常飲食是相對固定的，每天吃的東西基本進行一些替換和輪換就可以了。 早上：蔬果汁、雞蛋、芝麻糊、牛奶、麥片等。 中午：肉＋青菜，比如煎鮭魚、牛排，烤羊排等，加點蘑菇、蔬菜、水果。中午很少吃精緻碳水類。 晚飯：家常炒菜，雜糧粥，味增湯煮菜等。晚上會吃一些碳水，但是如果晚上要有高腦力工作則絕對不會吃麵條之類的食物。 家裡還準備了一些家常菜的清單，每天可以在裡面挑選1、2樣。或者你想進一步降低決策成本，可以提前安排好一週的菜單。 其次，我有一些時候是叫外送的。我給自己定了一個原則：一週叫外送要少於3次。優先叫外送的時間點是生理期，其次是做長時間的個案諮詢。特殊情況下我可以超出3次，比如偶爾會有一些飯局，這個不是我能完全控制的。 叫什麼我也是有範本的，如果是我自己叫，我平時收集了一些適合一個人吃的餐廳，直接在裡面選擇就可以了。如果有案主來做個案的時候需要叫外送，我會儘量點一些清淡的。 除了在家吃飯和叫外送有決策範本，在外點餐也是可以有範本的。透過不斷觀察、試錯、調整，我總結出來一套「萬能範本」，基本可以應對大部分場合。 選址：主要考慮規格和用餐時間。如果規格很重要，就優先選好一點的餐廳，忽略距離，這種情況大部分是晚上。如果是中午的話，大部分是優先考慮距離。 點菜數量：考慮餐廳的菜量大小以及人員組成比例。首先看男女比例，如果男多女少，大概肉菜和素菜的比例是6比4，如果女多男少則會5比5或者4比6。 其次看客人喝不喝酒，如果喝的話，會多一點肉和下酒菜。最後看菜量，如果菜量正常，則人均一道菜，如果菜量小就每5個人多加一道菜。 點什麼菜：主要靠熟悉的同事推薦，參考網路評價，抄熟客的作業或者問資深的服務人員。現在網路上都會列出一些經典菜品，選擇這些踩雷的機率會減小。此外，去觀察餐廳的人點什麼菜，也是一個非常好的方法。 個性化選擇：主要考慮地域和季節差異、口味和鹹淡等。我還會適當考慮客人的性格，有一些人比較喜歡嘗鮮和獵奇，那麼我會點一些比較新奇的、他沒吃過的菜。夏天的話涼菜會多一點，冬天會點個湯。如果請外國人吃飯，有不踩雷的3道菜：宮保雞丁、栗子雞、麻婆豆腐。 以上是我自己總結的一些關於「吃」的範本。吃飯是我們生活中最日常不過的小事，也許你吃一次飯只糾結5分鐘，但是一天3頓飯，一年365天，一輩子好幾十年，當我們有決策範本可參考的時候，節省下的精力是非常可觀的。 決策3步驟，避免失誤 在工作和生活中，我們難免會遇到一些難以決策的事情，我也會有一個「決策範本」來幫我做選擇。這個範本主要包括3條： 資訊收集（資訊是否完整，樣本數量是否單一）。 決策的邏輯或認知。 可能風險。 拿我回國這件事舉個例子，2021年我第一次申請回國是4月15號，且買了當天的機票。這中間涉及一個回國申請書，問了2個剛回過國的朋友。他們都說這個申請非常容易。然而當我興致勃勃到了機場，卻被通知未通過審批，直接浪費了一張機票。 這是一次決策失敗的經歷。復盤這件事： 第一，我的資訊收集是不全面的，我詢問了2個人，一個是六十多歲的老人，她申請的理由是家裡有八十多歲的老母親要照顧；第二個是學生，拿的是學生簽證，說自己很想家，並且很快就回來上學。我當時調查的樣本單一且不全面，他們的情況都跟我不一樣。 第二，我不知道澳洲政府是如何審批這個申請的，我完全沒有這個決策邏輯或者認知。 第三，當時我對風險考慮不足，忽視了被拒的風險而輕易訂了機票。這種風險不僅僅是一張機票的事情，因為當時我已經退了在澳洲的車和房子，浪費了大量的時間和金錢。 大家現在就開始建立這個意識，每面臨一次選擇都去考慮，我為什麼這麼選擇？背後是什麼原則指導我做出了這個選擇？這個選擇真的是最優解嗎？ 當你面臨決策的時候，去看自己的資訊收集是否全面，是否清楚這件事情的決策邏輯，考慮清楚可能的風險。 透過不斷的覺察、反思、試錯、優化，你會慢慢建立起自己的決策範本，活出更有品質的人生。 ＊本文摘自時報出版《你不是沒時間，而是沒精力！》 {DS_BOX_39139} 責任編輯：倪旻勤核稿編輯：陳瑋鴻 ...

入職時應多閱讀空氣、累積各部門的人脈，並在參加重要會議時，觀察老闆願不願意投注預算在自己所屬的單位，從中判斷自己是在核心單位...

沃爾瑪超市用AI判斷香蕉熟不熟 沃爾瑪超市本週宣布，正在使用一種內部開發的AI技術，讓員工不再為香蕉過熟而煩惱...

4月29日，正值日本國內黃金週假期，日圓也在此時，迎來34年的新低價位，首次跌破一美元兌160日圓的水位。 如果從2021年年初開始計算，這個全球前三大的交易幣種，兑美元幾乎已經貶去了3成，是全球主要貨幣中貶幅最大的一個。 其實，日圓近期理論上要升值才是。 畢竟，美國聯準會（Fed）早在去年7月就完成近期最後一次升息，市場也已經開始何時要降息的預期與討論，甚至，日本在今年3月也跟進升息，並結束了歷史性的負利率政策。 但，日圓卻不升反貶，甚至上演殺破34年新低價位的驚奇。 這背後，是外匯客們與市場資金持續在測試日本央行的底線。因為大家都看見，美國和日本央行，近期對貨幣政策走向持續搖擺不定。 日幣貶值原因1：美國遲遲不降息 先看美國，市場對於聯準會今年降息幅度的預期，從年初的六碼，一路下滑到一至兩碼之間。這其中關鍵，就在於美國通膨第一季，連續三個月的數值都超越市場預期，通膨降溫降得不夠快，讓聯準會一直不敢打出降息這張牌。怕太快降息，通膨再起。 聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在4月中的最新談話指出，最新的通膨數據，顯然無法帶給聯準會官員足夠信心，要看到FED真正降息，恐怕需要更長時間。 但，正是這個游移不定，導致本來應該走弱的美元，卻在短期內走強。 因為預期的降息時間不斷被延後，即便聯準會基準利率早在去年7月就升息至高點，理論上接下來，美元只有降息走弱的份，但今年至今，美元指數卻仍繳出逾3％的漲幅。 同樣遲遲不給市場正面回應的，還有日本央行（以下簡稱日銀）。 日幣貶值原因2：日本龜毛升息 儘管早在3月就升息，結束了負利率政策，但，其實日銀還沒有準備好立刻比照FED連續升息，縮短日、美間的利差，沒準備好讓日圓一路走強。 因為日本面對的處境是，好不容易才剛走出通貨緊縮環境，看到通膨與經濟成長的火苗。日銀現在害怕的是，如果太早啟動升息循環，因為高利率將壓抑企業借錢投資意願，一沒弄好，就會不小心撲滅這得來不易的經濟成長火苗。 國泰世華銀行首席經濟學家林啟超指出，現階段，藉由弱日圓維持出口優勢、進而恢復景氣，仍是日本的第一考量。 對比美國以及其他早在2023年就接連升息的主要央行，日本一直處在零利率的政策環境，兩者間的利差，促使大多數的日本金融機構與投資人，持續選擇讓資金流向海外，獲取更高的報酬與殖利率，成為日圓今年疲弱不振的主因。 更關鍵的是，面對二月中後，市場數度挑戰一美元兌150日圓的匯價關卡，日銀與日本政府官員多半只有「口水護盤」，以口頭回應，並未公開實際進場，這使得市場投資人更大膽的測試日圓低點。 當美國降息時間點不斷推延，同時間，日銀又不敢冒進升息，或真正進場阻貶，一來一回之間，更加深投資人資金出走，抑或是做空日圓的決心。 日幣貶值趨勢何時反轉？ 在4月中的日銀會議上，該行選擇繼續按兵不動，日銀總裁植田和男甚至指出，即使近期日圓繼續貶值，日銀也不會立刻採取對應行動。 這樣的背景，搭配上4月底正值日本黃金週官方假期，缺乏交易量與流動性，使得日圓兌美元單日就直接見到了160的34年新低點。 林啟超分析，日圓真正要反轉，關鍵落在日銀是否看到該國薪資水準持續成長，以反映經濟真正步上正軌，屆時或許該行才會有所動作，讓日圓貶勢趨緩。 不過，林啟超點出，維持弱日圓提振出口跟景氣的策略，背後也有其需要背負的風險，弱日圓，意味著更高的進口通膨，這將是未來短期間，日本企業要付出的代價。 日圓的價位還可以160更低嗎？能回答這問題的，恐怕只有持續搖擺的美、日兩大央行了。 核稿編輯：吳中傑責任編輯：林易萱 ...

很多投資人不敢投資高價股，認為高價股如果下跌或套牢，損失會特別慘重！問題是什麼樣的股價算是高價股？高價股失利的話真的會損失特別慘重嗎？ 我們先來談談高價股，有一些人認為每一股股價超過200元的算是高價股，有些人認為每一股股價超過500~600元的股票才算是高價股，有些承受度更高的人認為超過1,000元的股票才算是高價股。其實不管是超過100元還是1,000元算是高價股的觀念，都存在四個邏輯上的誤區。 誤區一：認為所有股票的面額都是10元 例如某支股票的價格超過200元，是面額的20倍以上，所以算是高價股。問題是，誰告訴你股票的每股面額都是10元的？ 以長華為例，長華的股票面額是1元，但2024年8月7日長華的收盤價是42.8元，是面額1元的42.8倍，但因為收盤價只有42.8元沒有超過200元，不算是高價股，豈不怪哉？其他如每股面額2.5元的矽力-KY，其2024年8月7日的收盤價是401元，是面額的160.4倍，是不是更奇怪！所以我們用股票價格來定義是否為高價股並不合適。 誤區二：認為高價股下跌時，會比低價股下跌時的損失更大 例如台積電由1,000元跌到900元時，一股會損失100元，如果買一張台積電股票就會損失10萬元。反之如果買的是聯電，當聯電由58元跌到52.2元時，同樣是下跌10%，一張聯電股票只會損失5,800元。問題是這樣的比較是不當的類比，因為我們不能用100萬元投資台積電和用52,000元投資聯電，然後來比較誰的投資損失或利益比較大，而是應該各用相同的金額，例如各投資台積電和聯電100萬元，然後來比較投資損益才對。而這時如果同樣損失10%，雙方的投資損失其實是一樣的！ 誤區三：高價股容易下跌 原因是大多數高價股是高獲利也就是高EPS撐起來的，但長期維持高EPS不容易，也就不容易長期維持高股價。這個想法有道理，但不全然是對的！為什麼？因為EPS高的公司並不一定是高獲利的公司！ 在台灣，很多高EPS的公司不是他們特別會賺錢，而是因為他們的股本很小，但保留盈餘（歷年賺的錢但未發給股東的金額）及資本公積（大部份是增資時每股收到的錢超過公司股票面額的金額）很大所致。 如表6-1所示，大立光2023年的EPS最高，股價也最高，但是ROE最低，也就是股東權益報酬率最低。大立光EPS這麼高是因為股本非常小，只有13.3億元所致。但大立光2023年的平均股東權益高達1,603億元，換句話說大立光是用股東1,603億元的資源來賺到179億元的。EPS是決定股價最重要的要素，ROE是衡量公司經營團隊賺錢效率的指標。一個ROE不高，但是因為股本小，導致EPS及股價都高的股票不能被稱為高價股，因為這家公司可能只有賺到合理或微薄的利潤而已，能夠成為高價股，純綷是美麗的誤會。 誤區四：ROE高導致EPS高的高價股容易下跌 既然「ROE低，但EPS高的高價股」不應被劃為高價股，那麼「ROE高，導致EPS高的高價股」應該算是高價股了吧！筆者認為如果我們以股價是否容易大跌的風險來看的話，要先了解ROE高的原因，才能決定是否為高風險的高價股票。 通常而言，能夠長期保持高ROE的公司往往是擁有獨占、品牌形象、經濟規模、技術、專利、競爭策略、公司組織文化等一個或多個競爭優勢，從而建構出堅實的結構性獲利能力的公司。這種公司除非它的結構性獲利能力被破壞，否則高ROE及EPS的情況不會在短期內瓦解，例如統一超全台擁有7,000多個店面，雖然受到全家甚至跨界而來全聯的競爭，但統一超以7,000多個店面的規模、開關店的能力、商品鋪設及週轉能力、服務能力（如各項代收與遞送服務等能力）以及強大的資訊系統等所打造出來的堅實結構性獲利能力，讓它的ROE長期以來大多時間都是如表6-1所示的4家公司之首。像統一超這種公司也屬於高價股，但是屬於股價不易重挫的高價股。 其實風險高的高價股有兩種類型，一是站在風口的公司，也就是在大風來時，被風吹起來的豬，例如很多公司在疫情期間因為供需失調，訂單接不完，疫情過後需求減弱，股價就被打回原形，這就是站在風口上的豬。其次是PE倍數很高的公司，當一家公司的本益比高於同業很多，又找不到堅實理由，這種股票往往是消息面的中小型股，或是做手在操盤的股票，例如因為AI伺服器需要強而有力的散熱裝置，於是市場出現了很多散熱高價股，但是海水最終會退潮，最後應該只會有少數公司如奇鋐等勝出，我們要擔心防範的高價股屬於這類型的股票。 最後補充一點，大立光是具有非常堅實結構性獲利能力的公司，ROE低是被帳上高達1,000多億元，效用卻不怎麼大的現金所害的，如果大立光願意像聯發科一樣多發股息給股東，大立光的ROE會很高。 表6-1　EPS與ROE 註：紅字數字表示該項目之排名 資料來源：作者整理 ☛ 《大會計師教你從財報看懂投資本質》立即購書：博客來、誠品 《大會計師教你看懂財報暢銷套書》#限時69折☛立即購書：博客來、誠品 {DS_BOX_38492} 責任編輯：高郁捷 核稿編輯：張勝宗 ...

很多投資人不敢投資高價股，認為高價股如果下跌或套牢，損失會特別慘重！問題是什麼樣的股價算是高價股？高價股失利的話真的會損失特別慘重嗎？ 我們先來談談高價股，有一些人認為每一股股價超過200元的算是高價股，有些人認為每一股股價超過500~600元的股票才算是高價股，有些承受度更高的人認為超過1,000元的股票才算是高價股。其實不管是超過100元還是1,000元算是高價股的觀念，都存在四個邏輯上的誤區。 誤區一：認為所有股票的面額都是10元 例如某支股票的價格超過200元，是面額的20倍以上，所以算是高價股。問題是，誰告訴你股票的每股面額都是10元的？ 以長華為例，長華的股票面額是1元，但2024年8月7日長華的收盤價是42.8元，是面額1元的42.8倍，但因為收盤價只有42.8元沒有超過200元，不算是高價股，豈不怪哉？其他如每股面額2.5元的矽力-KY，其2024年8月7日的收盤價是401元，是面額的160.4倍，是不是更奇怪！所以我們用股票價格來定義是否為高價股並不合適。 誤區二：認為高價股下跌時，會比低價股下跌時的損失更大 例如台積電由1,000元跌到900元時，一股會損失100元，如果買一張台積電股票就會損失10萬元。反之如果買的是聯電，當聯電由58元跌到52.2元時，同樣是下跌10%，一張聯電股票只會損失5,800元。問題是這樣的比較是不當的類比，因為我們不能用100萬元投資台積電和用52,000元投資聯電，然後來比較誰的投資損失或利益比較大，而是應該各用相同的金額，例如各投資台積電和聯電100萬元，然後來比較投資損益才對。而這時如果同樣損失10%，雙方的投資損失其實是一樣的！ 誤區三：高價股容易下跌 原因是大多數高價股是高獲利也就是高EPS撐起來的，但長期維持高EPS不容易，也就不容易長期維持高股價。這個想法有道理，但不全然是對的！為什麼？因為EPS高的公司並不一定是高獲利的公司！ 在台灣，很多高EPS的公司不是他們特別會賺錢，而是因為他們的股本很小，但保留盈餘（歷年賺的錢但未發給股東的金額）及資本公積（大部份是增資時每股收到的錢超過公司股票面額的金額）很大所致。 如表6-1所示，大立光2023年的EPS最高，股價也最高，但是ROE最低，也就是股東權益報酬率最低。大立光EPS這麼高是因為股本非常小，只有13.3億元所致。但大立光2023年的平均股東權益高達1,603億元，換句話說大立光是用股東1,603億元的資源來賺到179億元的。EPS是決定股價最重要的要素，ROE是衡量公司經營團隊賺錢效率的指標。一個ROE不高，但是因為股本小，導致EPS及股價都高的股票不能被稱為高價股，因為這家公司可能只有賺到合理或微薄的利潤而已，能夠成為高價股，純綷是美麗的誤會。 誤區四：ROE高導致EPS高的高價股容易下跌 既然「ROE低，但EPS高的高價股」不應被劃為高價股，那麼「ROE高，導致EPS高的高價股」應該算是高價股了吧！筆者認為如果我們以股價是否容易大跌的風險來看的話，要先了解ROE高的原因，才能決定是否為高風險的高價股票。 通常而言，能夠長期保持高ROE的公司往往是擁有獨占、品牌形象、經濟規模、技術、專利、競爭策略、公司組織文化等一個或多個競爭優勢，從而建構出堅實的結構性獲利能力的公司。這種公司除非它的結構性獲利能力被破壞，否則高ROE及EPS的情況不會在短期內瓦解，例如統一超全台擁有7,000多個店面，雖然受到全家甚至跨界而來全聯的競爭，但統一超以7,000多個店面的規模、開關店的能力、商品鋪設及週轉能力、服務能力（如各項代收與遞送服務等能力）以及強大的資訊系統等所打造出來的堅實結構性獲利能力，讓它的ROE長期以來大多時間都是如表6-1所示的4家公司之首。像統一超這種公司也屬於高價股，但是屬於股價不易重挫的高價股。 其實風險高的高價股有兩種類型，一是站在風口的公司，也就是在大風來時，被風吹起來的豬，例如很多公司在疫情期間因為供需失調，訂單接不完，疫情過後需求減弱，股價就被打回原形，這就是站在風口上的豬。其次是PE倍數很高的公司，當一家公司的本益比高於同業很多，又找不到堅實理由，這種股票往往是消息面的中小型股，或是做手在操盤的股票，例如因為AI伺服器需要強而有力的散熱裝置，於是市場出現了很多散熱高價股，但是海水最終會退潮，最後應該只會有少數公司如奇鋐等勝出，我們要擔心防範的高價股屬於這類型的股票。 最後補充一點，大立光是具有非常堅實結構性獲利能力的公司，ROE低是被帳上高達1,000多億元，效用卻不怎麼大的現金所害的，如果大立光願意像聯發科一樣多發股息給股東，大立光的ROE會很高。 表6-1　EPS與ROE 註：紅字數字表示該項目之排名 資料來源：作者整理 ☛ 《大會計師教你從財報看懂投資本質》立即購書：博客來、誠品 《大會計師教你看懂財報暢銷套書》#限時66折☛立即購書：博客來、誠品 【大會計師教你最賺錢的財報投資課】128前享75折優惠☛立即報名 {DS_BOX_38492} 責任編輯：高郁捷 核稿編輯：張勝宗 ...

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