金融時報精選》曾在全世界撒錢...分析師：中國這一次恐怕不打算拯救全球經濟

2009年，當整個西方世界的資本主義幾乎要崩潰時，中國從鐵礦到名牌包的各種需求，幫助全球經濟走出金融海嘯後最黑暗的日子。

中國推動一項5860億美元的刺激經濟計畫，該國經濟當年成長了9.4%，2010年則突破10%，在美國和歐洲陷入困境之際，引領全球經濟復甦。中國帶動了銀行貸款和啟動經濟活動，因為中國企業在世界各地購買原料和商品。

一些經濟學家認為，這次新冠病毒疫情衝擊全球經濟，中國也將推出刺激經濟的計劃，讓那些被病毒肆虐的國家有新需求，幫助它們擺脫經濟衰退。

然而，在這波疫情中，儘管聯準會（Fed）向金融體系注入了數兆美元的資金，世界各國央行紛紛降息，但中國央行選擇採取更謹慎的措施。

中國人民銀行已小幅下調貸款利率，各銀行於本週調高貸款額至5,500億元人民幣（約合新台幣2.4兆元）。

瑞訊銀行（Swissquote Bank）資深分析師奧茲卡特斯坎雅（Ipek Ozkardeskaya）表示：「對於中國人民銀行在歐洲的干預措施，人們很有興趣，尤其考慮到歐洲央行的操作空間其實有限。」

但這個全球第二大經濟體，因為公共衛生危機，導致整個二月份上億人停止流動，工廠和購物中心呈現閒置狀態，陷入1970年以來最嚴重的經濟萎縮。

中國國家統計局（National Bureau of Statistics）週一（16日）表示，1月和2月工業產出下降13.5%，是有紀錄以來的最大降幅。今年的頭兩個月，中國零售額同期下降20.5%，2月份城市失業率達6.2%，創下公開紀錄中的新高。

根據凱投宏觀（Capital Economics）的估計，中國今年前三個月的國內生產總值（GDP）將比上一季萎縮20%。

投資管理公司聯博資產管理（AllianceBernstein）首席中國經濟學家莫季（Mo Ji，音譯）表示，中國的資本投資為全球創造建築材料和機械製造的需求，但其實在新冠病毒危機爆發之前，其投資速度就已經放緩。

也就是說，在這個情況下，即使中國實施高強度的刺激計劃，也難以提振全球經濟。她說：「無論企業獲得多少信貸，都沒有進一步擴大資本支出的空間。」

凱投宏觀的首席經濟學家西林（Neil Shearing）表示，他預計中國會實施刺激計劃，促使經濟從文革以來最糟的一個季度中脫離並復甦。凱投估計，今年頭兩個月，中國的GDP會萎縮13%。

西林預計，此次刺激計畫的規模約為GDP的2%，會有不同的方針：財政支持，給最受打擊的雇主貸款或補貼、放鬆貨幣政策等等。此外，央行可以向銀行提供低價融資，給受嚴重影響的產業提供貸款。

這可能會使中國今年的預算赤字激增，使得原本就已相當龐大的債務雪上加霜。但西林表示，中國政府可能有避免陷入債務危機的彈性空間。

他表示：「重大的刺激經濟政策，或許對中國中期的債務結構會是個問題，但不會引發短期財政危機。」

根據國際金融協會（International Institute of Finance）的數據，中國的總債務負擔約為GDP的310%，是新興市場中債務負擔最高的國家之一。

牛津經濟研究院（Oxford economics）亞洲經濟主任庫吉斯（Louis Kuijs）說：「要推進大規模的刺激計劃，得比2009年謹慎，因為這種措施與當前中國政府的思維模式並不相符。」

中國人民銀行副行長陳雨露最近在《金融時報》撰文指出，中國央行有意維持「正常的貨幣政策」，暗示將避免進入負利率時代。

投資管理公司普信集團（T Rowe Price）固定收入部門的首席國際經濟學家施密特（Nikolaj Schmidt）說：「和2008、2009年的情況相比，我覺得中國領導層現在會更重視金融市場穩定。」

美國銀行（Bank of America）大中華區首席經濟學家喬海倫（Helen Qiao，音譯）認為，中國最終將在全球經濟復甦中發揮作用。隨著經濟活動逐漸重啟，政策制定者預計會在下半年推出財政和貨幣刺激計劃，以增加對海外原料和商品的需求。

她補充：「中國可能是第一個衰退的，也會是第一個重新站起來的。」

來源：Financial Times 

編譯：張庭瑋
核稿編輯：林易萱