人民幣風暴全解讀

人民幣，將一路跌到7元兌換1美元！

這，將不再是危言聳聽。

場景，拉到英國倫敦。2015年底，有來自全球70多國、超過140個媒體齊聚這裡，參加英國最大資產管理公司施羅德（Schroders）的年度論壇。施羅德首席經濟學家衛德（Keith Wade）列出2016年3隻黑天鵝：中國經濟和人民幣貶值、美國聯準會開始收縮銀根和油價持續下跌，要大家線上直選最「黑」的一隻天鵝，票選結果答案竟是：中國。

沒想到，這隻黑天鵝在2016年一開始，就給全球經濟大震盪，更向全球宣示人民幣結束長期多頭的時代，正式開始。

因為1月第一週的人民幣交易出現急劇貶值，連帶中國股市失去對中國經濟的信心，引發全球股市5個交易日呈現雪崩式下跌，短短一週間，全球就蒸發約2兆3千億美元市值，創下有史以來開年單週最大損失紀錄。

但，這一切還沒有結束。

誰看空人民幣？
金融時報領頭，中國自己人更悲觀

《金融時報》率先預言，人民幣兌美元可能貶到7字頭，華爾街投行美銀美林也跟進，喊出人民幣中間價將在2016年底貶至1美元兌人民幣7元。最悲觀則是中國自己人，中國興業銀行首席經濟學家魯政委大膽看空到7.3元，貶值幅度達15％，這是迄今最看空人民幣的預測。連原先對人民幣最樂觀的高盛也被迫改口跟進，將一年期目標價下修至人民幣7元兌1美元。

當人民幣兌美元跌到7比1成為市場共識，這背後意涵的是：一個截然不同的世界即將到來。

屆時新台幣兌美元至少將貶值到35.3元兌1美元，油價將跌破30美元大關，比2008年金融海嘯後的價位更低。而整個亞洲新興國家的經濟將會逐漸寒冷，因為人民幣大貶，將向周邊國家輸出經濟學大師凱因斯最害怕的「通貨緊縮」。

「金融巨鱷」索羅斯（George Soros）表示，目前中國正在透過貨幣貶值輸出通貨緊縮（以下簡稱通縮），將問題移轉給其他經濟體，嚴重的話可能會導致2008年肆虐全球的金融海嘯重演。

「債券天王」葛洛斯（Bill Gross）認為，人民幣貶值將使中國向其他國家輸出通縮。疲弱的中國經濟似乎要求人民幣對其他亞洲貨幣開展競爭性貶值，這將導致全球經濟增速持續放緩、大宗商品價格進一步下挫，並引發全球範圍的通貨緊縮。

人民幣貶值為全球經濟帶來的通縮威脅，外資摩根士丹利認為將通過3種方式傳導至全球，而且正在發生中：

一、貶值的人民幣和走強的美元將使中國進口的大宗商品價格走高，這可能打壓中國對大宗商品的需求，結果是油價持續下跌。

二、由於人民幣貶值，中國的出口成本將會降低。與此同時，中國出口利潤將會增加，而這意味著，中國交易夥伴的利潤將會下滑，結果是台灣出口產值持續衰退。

三、一旦人民幣匯率大幅波動，中國可能需要動用外匯儲備來平抑市場動盪，使得中國外儲因此而減少。

誰讓人民幣貶值失速？
中國大媽棄買、政府熔斷機制失策

人民幣貶值向全球輸出通縮，最終結果就是民眾買氣不斷疲弱，進一步逼迫廠商開始殺價搶單，整個供應鏈跟著受傷，形成惡性循環，等於未來幾年全球將看到，一個消費力冰封的中國，以及備受經濟寒氣侵襲的「中概國」（指經濟深度依賴中國的國家）。

這股通縮冷氣團，事實上已經嚴重籠罩台灣。台灣出口金額2015年連續11個月負成長，全年衰退1成，創下2009年以來最差紀錄，原因就是中國買得更少了（台灣對中國出口占台灣總出口約4成）。

其他包括澳洲出口鐵礦石、法國名牌精品、沙烏地阿拉伯石油，最近1年價格都出現慘跌，油價屢創近10幾年來最低，鐵礦石價格崩盤更拖累波羅的海綜合指數（BDI）創歷史新低。

▲4張圖 揭露台灣金融未爆彈
▲下一輪危機：陸企破產潮？

完整精采內文請見《商業周刊》1470期，全省各大便利商店同步販售